對陷入困境的商業房地產敞口較大的銀行尤其有可能引發多米諾骨牌效應，到時候危機可能就不像鮑威爾所認爲的那樣“可控”。
貴金屬網站schiffgold近期撰文稱，銀行倒閉潮可能再度上演，但聯儲局將發現自己身處兩難境地。以下爲全文內容。
2009年，有140家銀行倒閉。而根據金融諮詢公司Klaros Group最近的一份報告，今年有數百家銀行面臨倒閉風險。這主要被渲染爲對個人和社區的威脅，而不是對整個經濟的威脅。然而，對於美國各地壓力重重的銀行來說，一連串小銀行倒閉可能很快蔓延成一場更嚴重的“大屠殺”——尤其是在通脹高企、極度依賴超低利率的經濟體中。
大多數面臨風險的公司都是資產規模在100億美元以下的小型銀行，少數是規模較大的地區性銀行。有些銀行可能能夠通過停止擴張計劃或減少服務來避免倒閉。其他銀行則可能通過與大型銀行合併來自救。但由於通脹率過高，聯儲局目前無法降息，“長期維持高利率”似乎越來越有可能，而對陷入困境的商業房地產敞口較大的銀行尤其有可能引發多米諾骨牌效應，即小型銀行倒閉會導致更大規模的倒閉，並最終演變成房地產危機。
Klaros的報告研究了陷入困境的社區銀行，這些銀行被更高的利率政策所“挾持”，承擔着大量陷入困境的商業房地產貸款、無保險存款，以及其他貸款和債券的巨額損失。正如聯儲局主席鮑威爾所承認的那樣，並非所有聯儲局的“人質”（指銀行）都能挺過來。不過，不用擔心——正如他在最近參議院銀行、住房和城市事務委員會關於貨幣政策的聽證會上所說的 ，少數銀行倒閉不會演變成不受控制的惡性循環：
“會有銀行倒閉……我認爲這是可控的，這是我會用的詞。”
換句話說，會有銀行倒閉，但不足以引發大規模銀行業危機或摧毀更廣泛的商業房地產行業。鮑威爾表示，聯儲局正在與那些陷入困境、爲空置辦公樓和零售大樓提供貸款的小型銀行“合作”，但他說的話是否可信取決於聽者。他說：
“很多大城市和小城市都有空置的建築……成千上萬在這些建築裏工作的人也面臨着壓力……我們只是試圖未雨綢繆。”
解讀聯儲局的雙關語始終是一項微妙的任務。畢竟，即使他真的認爲2024-2025年銀行倒閉就足以引發多米諾骨牌效應，他也不會這麼說，否則就會引發市場恐慌，最終可能很快就會成爲一個自我實現的預言。
鮑威爾承諾，無論如何，如果聯儲局對經濟的干預導致銀行業危機，聯儲局將動用納稅人的錢來保護那些被認爲具有“系統重要性”的大型銀行。2024年第一家倒閉的銀行第一共和銀行（first Republic bank）並不屬於“大到不能倒”的範疇，它被規模更大的富爾頓金融公司（Fulton Financial）吞併。第一共和國近50%的貸款都投在商業房地產上。
但現實情況沒那麼簡單，聯儲局的狂妄自大已經讓它在防止銀行業危機和防止通脹進一步失控之間進退兩難。它需要提高利率來降低通脹，但經濟中嚴重依賴貸款的關鍵部門無法在高利率環境下生存。
在自由市場中，利率實際上應該會高得多——“大到不能倒”的銀行將不復存在。經濟中無法承受更高利率的部分將被從體系中清除。
如果沒有自由市場那種無情但自我調節的機制（即無論規模大小，輸者就出局）， 聯儲局的魔法就會讓美國陷入一個看似無休止的循環中。把這一循環比作一個彈簧，那麼彈簧無疑會越來越緊繃，因爲聯儲局持續不斷地將問題拖延下去，以防止金融體系和美元全面崩潰。