金吾财讯 | 光大证券发研报指，北森控股(09669)的核心竞争力在于：1)市占率领先：2016年起，北森连续七年保持中国 HCMSaaS市场第一，根据IDC，2023年上半年按照收入计算的北森市场份额达到 15.3%。2)行业首创：北森是行业内首个也是唯一一个提供一体化云端应用程序的平台，同时也是唯一一个已构建统一开放 PaaS平台的云端 HCM解决方案的供应商。

该行指，我国数字化HCM市场空间巨大，云端HCM增长显著，受政策驱动及企业 HR领域数字化需求加强，公司客户数量有望进一步提升；公司产品云端一体化优势显著，汇聚核心人力管理，产品性能更新迭代亦带来交叉销售机会。该行预计FY24-FY26公司实现营业收入8.6/10.5/12.3亿元(yoy+14%/+22%/+17%)，北森控股为云端HCM解决方案龙头，具备一定的稀缺性，首次覆盖，给予“买入”评级。