投資要點：
考慮到Q1業績略低預期，且行業競爭激烈，我們下調盈利預測，預計2024-2026 年EPS 爲0.76/0.83/0.88 元（原值0.79/0.86/0.95 元，調幅-5%/-4%/-8%），增速爲+25%/+9%/+7%。參考同行業，且基於謹慎性考慮，給予公司2024 年24xPE，下調目標價至18 元，維持“謹慎增持”評級。
業績簡述：公司業績略低預期。公司2024Q1 實現營業收入3.48 億元，同比-15.44%，歸母淨利潤0.37 億元，同比-24.52%。
收入表現略好於行業，公司業績略低預期。集成竈品類均價較高，增加了消費者的購買門檻，在消費購買力緩慢弱復甦的過程中，整體銷額相對低迷。公司作爲龍頭企業，收入表現略好於行業整體水平。業績層面，2024Q1 公司毛利率爲45.65%，同比-1.23pct，淨利率爲11.21%，同比-0.6pct；我們預計原材料價格波動使公司毛利率下降的重要原因。公司2024Q1 銷售、管理、研發、財務費用率分別爲23.16%、7.63%、6.95%、-1.77%，同比-0.09、+0.29、+1.14、-0.95pct。公司費用率維持穩定。
展望未來，考慮到公司線上銷售和經銷商支持策略積極，後續增速有望優於行業。
風險提示：原材料價格波動風險，行業競爭加劇。