2023&2024Q1 舒沃替尼快速放量，公司管線兌現加速，2024ASCO 即將公佈舒沃替尼二線治療EGFR Exon20ins 突變型晚期NSCLC MRCT 數據，戈利昔替尼商業化在即，早期管線差異化優勢強，期待商業化落地及更多數據讀出催化。
催化：看好商業加速和數據讀出催化
舒沃替尼：2023 年8 月，舒沃替尼既往接受含鉑化療的EGFR Exon20ins 突變型晚期NSCLC 適應症國內獲批上市，2023 年銷售收入達到0.91 億元，2024Q1 收入達到0.81 億元（QOQ58.87%），實現快速放量。此外，2024 年4 月，舒沃替尼獲《CSCO 非小細胞肺癌診療指南（2024 版）》I 級推薦，基於優異臨床數據及專家推薦，我們看好舒沃替尼銷售快速放量前景。此外根據公司年報，二線治療EGFR Exon20ins 突變型晚期NSCLC 全球註冊臨床研究（WU-KONG1 Part B）已順利完成全部患者入組，海外新藥上市申請積極準備中，最新研究數據將首次在2024ASCO 大會上以口頭報告形式公佈，期待臨床數據讀出。
戈利昔替尼：2023 年9 月，戈利昔替尼治療復發難治性外周T 細胞淋巴瘤國內上市申請獲得受理，並納入優先審評程序，商業化在即。復發難治性外周T 細胞淋巴瘤缺乏標準治療方案，競爭格局相對較好，戈利昔替尼ORR 突出，安全性可靠，看好商業化潛力。
DZD8586：DZD8586 是公司自主研發的一款全球首創、針對B-NHL 的非共價LYN/BTK 雙靶點抑制劑，可完全穿透血腦屏障。針對多線治療失敗的B-NHL 患者整體ORR 達64.7%，展現出良好的抗腫瘤活性以及安全性，全球I/II 期臨床試驗正在開展中，期待臨床持續推進，更多數據讀出。
盈利預測與估值
考慮公司產品上市及推廣節奏，暫不考慮合作授權彈性，我們預計2024-2026 年公司營收分別爲4.79、9.17、14.19 億元。公司管線兌現加速，舒沃替尼持續放量，戈利昔替尼商業化在即，早期管線差異化優勢強，期待更多數據讀出催化，維持“買入”評級。
風險提示
新藥臨床進展及上市不及預期風險，競爭加劇導致銷售不及預期風險，政策趨嚴風險等