事件：公司發佈2024年一季報，2024 年Q1公司實現營收18.4 億元，同比增長58.7%；實現歸母淨利潤4 億元，同比增長95.2%；實現扣非淨利潤3.4 億元，同比增長110%。
國內預計Q2集中確認新品收入，有望量價雙增。公司2024 年2月發佈新產品P10S，並於3月29 日推出V 系列和G系列新品開始預售，V 系列和G系列新品預售收入並未確認計入2024 年Q1營收，預計將會在2024 年Q2集中釋放。
此外，P 系列新品相較於老品價格有所提升，預計在Q2進行收入確認時能夠帶來量價雙增。
海外自營增長迅速，北美線下渠道有望擴展門店。公司在德、法、意、西等歐洲地區通過線下自建經銷渠道、線上自營的佈局，實現了較好增長；北美地區維持高速增長，線下入駐Target 門店有望在2024 年增加至1000 家以上，隨着4 月22 日美國亞馬遜S8系列產品的發佈及後續Q系列新品的推出，後續線下SKU 也有望進一步豐富。
渠道調整帶動產品結構優化，改善盈利能力。盈利能力方面，公司毛利率同比提升6.7pp 至56.5%，主要得益於海外線上業務佔比提升，渠道結構調整推動產品結構優化。費用率方面， 公司銷售/管理/財務/研發費用率分別爲20.8%/2.8%/-0.8%/10.6%，分別同比-0.2pp/-1.7pp/+1.1pp/-0.8pp。綜合來看，公司淨利率同比提升4.1pp 至21.7%。
盈利預測與投資建議。隨着公司海內外市場的持續高增，公司已成爲全球掃地機器人銷額第一，自2023 年開始公司海外延續高增態勢，國內也實現較好增長。
預計公司2024-2026 年EPS 分別爲19.75 元、24.00 元、29.88 元，維持“買入”評級。
風險提示：主要原材料價格波動、市場競爭加劇、匯率波動等風險。