事件：公司發佈2023 年度報告及2024 年一季度報告，公司2023 年實現營業收入7.45 億元（+52.46%）；歸母淨利潤2.27 億元（+81.03%），扣非歸母淨利潤2.04 億元（+162.31%）。2024Q1 實現營業收入1.69 億元（+18.12%）；歸母淨利潤0.39 億元（+3.34%）；扣非歸母淨利潤0.36 億元（+12.07%）。
[銷Ta售bl業e_績Su帶m動ma營ry收] 、利潤雙增。2023 年公司主營業務收入較上年同比增加52.23%，主要來自康復理療設備類收入同比增長56.27%，康復訓練設備類收入同比增長47.75%，康復評定設備類收入同比增長67.35%。隨着國家政策持續加碼，康復醫療市場需求增長，公司有望維持這一業績增長趨勢。
產學研合作創新示範加強，加大研發投入，助力康復一體化建成。報告期內，公司“國家企業技術中心”通過複評、入選“國家級工業設計中心”，彰顯研發創新實力。公司專利等核心技術不斷突破，新增專利325 項，其中發明專利32 項；新增軟件著作權22 項；新增醫療器械註冊證/備案77 項。公司持續加大研發投入，全年研發投入10,674.78 萬元（+15.52%），研發人員總數達到511 人（+77 人），佔比達28.09%。公司技術及人才積累爲後續發展儲備力量，有望持續創新研發，夯實研發引領優勢。公司2024 年3 月承辦中原腦機論壇，與天津大學等高校積極合作，擬拓展腦機接口相關產品。
營銷體系持續優化，市場區域覆蓋率進一步提升。公司2023 年銷售費用爲1.70 億元（+20.89%），進一步開拓市場，擴充銷售人員。現已覆蓋31 個省級行政區域，擁有700 餘人的營銷團隊、700 餘代理商，渠道銷售網絡健全。
報告期內銷售業績已體現其帶來的規模效應，2024 年有望進一步提升。
實施股權激勵，積極回購股份，彰顯高增長信心。報告期內，公司實施限制性股票激勵計劃，新授予股權激勵180 萬股，激勵對象265 人。同時，2023年公司實施新一輪股份回購，已累計回購份171.10 萬股，佔公司總股本1.0694%，已支付7355.32 萬元，均展示出公司的持續發展信心。
盈利預測：考慮到公司2024 年全年預期穩定，創新產品加速研發，預計2024-2026 年公司營業總收入分別爲9.34/11.20/13.91 億元，歸母淨利潤分別爲2.89/3.55/4.27 億元， EPS 分別爲1.80/2.22/2.67 ， 對應PE 分別爲22.46/18.28/15.19 倍，估值具備性價比，上調至“買入”評級。
風險提示：行業政策變動風險，產品研發及推廣不及預期，競爭加劇。