事件描述
2024 年4 月26 日，聖邦股份公告《2023 年年度報告》及《2024 年一季度報告》。2023 年，公司實現營收26.16 億元、同比-17.94%，歸母淨利潤2.81 億元、同比-67.86%。2024Q1，公司實現營收7.29 億元、同比+42.03%、環比-0.75%，歸母淨利潤0.54 億元、同比+80.04%。
事件評論
一季度淡季不淡、經營穩健增長。2024Q1，公司實現營收7.29 億元、同比+42.03%、環比-0.75%，歸母淨利潤0.54 億元、同比+80.04%，受益於消費電子的持續復甦+放工業領域去庫尾聲後的需求拉動，公司一季度淡季不淡，業績同比大幅增長。毛利率方面，一季度毛利率爲52.49%、同比-0.18pct、環比+5.27pct，毛利率在經歷連續5 個季度的下降後，迎來環比改善。
2023 年需求低迷致業績承壓。2023 年，公司實現營收26.16 億元、同比-17.94%，歸母淨利潤2.81 億元、同比-67.86%，毛利率爲49.60%、同比-9.38pct；2023 年受行業去庫+競爭加劇影響，公司營收、利潤雖整體有所下滑，但受益於多料號、多下游領域覆蓋，經營仍展示出較強的穩健性。分產品來看，信號鏈、電源管理的營收分別爲8.70、17.46億元，同比-27.07%、-12.31%，佔營收比重分別爲33.25%、66.75%，電源管理芯片的營收佔比有所提升；毛利率端，信號鏈、電源管理的毛利率分別爲56.64%、46.10%，同比-8.27pct、-9.31pct。
模擬龍頭持續強化研發、產品力構築長期成長力。2023 年行業雖整體承壓，但公司持續強化研發；研發費用爲7.37 億元、同比+17.78%，研發費用率爲28.18%；研發人員1029人、同比+14.84%，研發人員佔比爲72.72%。報告期內，公司圍繞汽車、工業、消費電子等領域持續展開研發，推出業界超低功耗的運算放大器和比較器、高精度電流檢測放大器、超低功耗的升壓DC/DC 轉換器和降壓DC/DC 轉換器、高精度低噪聲的儀表放大器、小封裝大電流高抗干擾性的LDO、高效鋰電池充電器、24 位高精度ADC、大動態對數電流—電壓轉換器、多通道AMOLED 顯示屏電源芯片、高精度電壓基準電路、高精度溫度傳感器、微功耗高精度電流傳感器等900 餘款新品。截至2023 年年報，公司產品涵蓋32個產品類別、5200 餘款可供銷售料號；豐富的產品品類構築公司核心競爭優勢。
看好需求回暖+產品品類持續擴張下公司的持續成長性。聖邦股份致力於成爲世界模擬芯片行業的一流品牌，隨着公司產品料號的持續擴張和下游應用領域的持續開拓，公司中長期可持續成長可期。預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲4.06、6.91、10.25 億元，維持“買入”評級。
風險提示
1、市場競爭加劇風險；
2、新品研發及推廣不及預期風險。