5月6日，五糧液獲華安證券買入評級，近一個月五糧液獲得21份研報關注。
研報預計23公司五糧液產品/其他酒營收分別同比增長13.50%/11.58%，五糧液產品佔比持平。24Q1公司收入同比增長11.86%，我們預計主要系普五漲價預期提振經銷商打款積極性，主品貢獻較多增量。根據公司年報，23全年公司新增核心終端2.6萬家，專賣店淨增加32家。綜上，公司淨利率同比提高0.2pct，盈利能力穩定。24Q1公司收現同比下降23.98%，預計主要系公司加大經銷商端銀行承兌匯票支持，24Q1末應收款項融資環比提高140.11億元。預計公司2024-2026年實現營業總收入923.80/1031.50/1147.48億元，同比+10.9%/+11.7%/+11.2%；實現歸母淨利潤338.90/380.40/426.73億元，同比+12.2%/+12.2%/+12.2%。
研報認爲，公司今年改革決心堅定，淡季普五批價管控有力，積極豐富產品矩陣，以分擔業績增長壓力，渠道信心持續回暖，爲後續更高質量發展打下基礎。通過提高普五出廠價，以調動經銷商打款積極性，順利實現開門紅，全年雙位數營收增長確定性提升。同時，公司將分紅率提高5pct至60%，持續提高投資者回報。
風險提示：需求恢復不及預期，市場競爭加劇，新品推廣不順利、食品安全事件。