金吾财讯 | 国泰君安发布研报指，海信家电(00921)24Q1实现收入234.86亿元，同比增长20.87%，实现归母净利润9.81亿元，同比增长59.48%。公司收入端增长相对超预期，出口端海外渠道补库趋势下增长显著，该行预计出口业务增长好于内销。公司23Q1冰冷板块因海外去库存导致收入基数相对较低，当前补库阶段弹性增长明显。

该行指，2024Q1公司毛利率改善0.5pcts，该行预计主要来自：1）空调及冰冷业务规模提升，出口端蒙特雷工厂等海外基地产能利用率改善；2）白电产品整体遵循结构升级趋势，均价持续维持同比提升，璀璨高端套系化增长显著。另一方面，24Q1铜铝以及制冷剂、发泡材料等成本价格上行也对制造端产生一定压力。

该行预测，2024年公司海外收入将有更好增长，因此上调24-26年预测。预计24-26年归母净利润为35.67/41.76/48.19亿元，对应EPS为2.57/3.01/3.47元（原2.37/2.81/3.23元），同比+26%/17%/15%。维持“增持”评级。