去年，光伏遭遇全链“降价潮”，让不少企业业绩高度承压。今年初，行业本来还在探讨硅料价格走高能否引领全链反弹，上游企稳何时能传导至终端组件价格上，但到了3月、4月，却再次演绎出全链降价走势，连此前被认为步入回升区间、相对坚挺的硅料也遭遇惨跌。
硅料：全线大跌超25%，价格已降至企业现金成本位
今年一季度，硅料本是光伏主材中涨势最好的环节，虽然到3月底出现了几乎无成交的状况，但就整季来说，各品类硅料均有1.9%以上的涨幅，N型棒状硅涨幅更是高达6.3%。
到4月初情况却突然变化，按照中国有色金属协会硅业分会当时披露的数据，N型棒状硅在4月首周出现了15.95%的环比下跌，N型颗粒硅价格环比降幅也达到了8.49%。SOLARZOOM智库则表示，根据调研，4月初硅料市场愈发混乱，有新产能投放的硅料企业报出低价，部分中小硅料企业或新投放产能的N型硅料甚至出现低于50元/公斤的价格。随着硅片出现减产预期，硅料投产不断增多，再考虑到区域电价上调、累库增加等因素，目前N型市场报价已贴近大部分厂商的成本价，硅料企业面临的生存压力陡增。
随着时间推移，多晶硅企业逐步开始签订新一轮订单，虽然签约量大增，但硅料价格却难逃全线下降魔咒，这种情况也几乎持续了整月。根据硅业分会在4月下旬公布的数据，P型致密料成交价格区间为4-4.5万元/吨，成交均价为4.28万元/吨，较3月底下跌了28.7%；N型棒状硅成交价格区间为4.5-5.2万元/吨，成交均价为4.92万元/吨，较3月底下跌了31.8%，是跌幅最大的品类；不过，N/P棒状硅价差收窄至了0.41万元/吨。N型颗粒硅方面，最新成交价格区间为4.2-4.4万元/吨，成交均价为4.3万元/吨，较3月底下跌了28.5%。
硅业分会还在分析中点出了硅料企业当前面临的严峻情况，称目前硅料价格已经到了大多数企业的现金成本位，甚至跌破部分企业现金成本位。而且，根据行业反馈情况来看，硅料现价的跌幅仍不及下游预期，也未见硅片厂抄底迹象，再加之硅片环节的减产预期，5月硅料价格面临的压力恐怕仍会较大。数字新能源DNE预测称，硅料价格短期难以回升，但继续大幅下挫的可能性也不大。
硅片：价格继续下跌，减产初见成效
硅片方面，今年1、2月本有企稳趋势，但供应过剩情况仍然存在，且产量持续激增，这也导致该环节在3月遭遇10%以上的大跌，成了光伏产业链主环节中率先“陷落”的部分。
到了4月，硅片价格仍在下探，部分品类的波动幅度甚至更大。从最新披露的数据来看，P型M10单晶硅片成交价格区间为1.6-1.7元/片，成交均价为1.63元/片，较3月底下跌了约7.3%；N型M10单晶硅片成交价格区间为1.5-1.65元/片，成交均价为1.55元/片，较3月底下跌了约8.5%；P型G12单晶硅片成交价格区间为2.1-2.15元/片，成交均价为2.13元/片，较3月底下跌了约14.4%；N型G12单晶硅片成交价格区间为2.1-2.3元/片，成交均价为2.18元/片，较3月底下跌了约4%。
目前，硅片价格仍在硅片厂商现金成本上下波动，这也导致了部分企业转变策略，除了减产去库存外，部分专业化企业加大了来料加工业务比例，以此抵抗降价压力；部分垂直一体化龙头则降低了自产比例，转而在市场中采购硅片，修复业绩报表。此外，硅业分会还提及，4月国内硅片产量为62.35GW，环比下降10.6%，延期、减产成为普遍现象，目前硅片库存已减少至半月以内。SOLARZOOM智库也表示，随着企业陆续减产，市场开始有硅片挺价的声音。不过，在3月光伏装机出现罕见同比下降后，处于硅片下游的电池、组件对价格可能更加敏感，观望情绪也可能影响硅片止跌企稳的速度。
电池片：价格缓慢下行，代工模式挤压直销售价
电池片是一季度光伏主材中波动幅度最小的环节，无论是P型还N型，跌幅都在3%以内。
不过，在上游大跌后，此前价格就已松动的电池片，在4月也遭遇了更大压力。根据InfoLink的数据，截止4月底，单晶PERC（182 mm）成交价格区间为0.32-0.36元/W，成交均价为0.34元/W，较3月底下跌了约8.1%；单晶PERC（210mm）成交价格区间为0.35-0.37元/W，成交均价为0.36元/W，与3月底几乎持平；N型TOPCon成交价格区间为0.39-0.41元/W，成交均价为0.4元/W，较3月底下跌了约13%。
目前来看，上游硅料、硅片价格急跌，叠加下游需求端的观望态度，是电池片环节价格承压的主要原因，这点以正逐步释放产能、扩大市占率的N型产品最为典型。此外，P型电池由于供应减少但需求仍在，所以价格降幅较小，而且，由于硅片价格降幅更大，电池厂的盈利水平反而得到修复，大尺寸PERC甚至一度出现回升。不过，毕竟目前行业主流是“N型替代”，PERC即使在短期具备更好的盈利水平，也难以影响迭代大趋势，所以多家调研机构表示，大多电池厂只是暂缓了PERC产线的停产计划，而并无新增扩产情况出现。
与硅片环节一样，价格水平的变化导致了企业策略的调整，根据InfoLink、SOLARZOOM等机构的调研，不少组件厂目前倾向通过直接采购硅片来找电池厂代工，这对电池环节的直销价格形成影响，而在电池、组件均有布局的企业，则会获得一定空间。此外，在全链降价的大背景下，下游组件厂、终端装机的观望情绪愈发明显，电池片作为中间环节，很难走出独立行情。
组件：企稳预期被打破，价格再次走低
组件环节，今年2月、3月价格本已十分稳定，短暂终结了去年下半年以来的持续下跌，龙头企业也不断尝试提价。但在上游纷纷“沦陷”后，4月份组件还是没能挺住。根据InfoLink公布的数据，目前单晶PERC（182mm，双面双玻）成交价格区间为0.78-0.9元/W，成交均价为0.87元/W，较3月底下跌了5.4%；单晶PERC（210mm，双面双玻）成交价格区间为0.8-0.92元/W，成交均价为0.89元/W，较3月底下跌了6.3%；TOPCon成交价格区间为0.82-0.98元/W，成交均价为0.92元/W，较3月底下跌了4.2%；HJT成交价格区间为0.97-1.18元/W，成交均价为1.15元/W，较3月底下跌了4.2%。
根据行业反馈，分布式项目组件价格、集中式电站组件招投标价格均出现松动，在4月12日华电集团光伏组件项目集采开标中，最低报价已低至0.76元/瓦，再次创下新低，也对市场均价形成冲击。此外，晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）等大厂也在4月中旬纷纷下调了产品价格，降幅在1-2分/W。根据InfoLink的观察，目前组件探涨难度较大，四月底一线厂家仍坚守0.88 元人民币的底线交付水平，中后段则仍有低于成本线的交付价格。对于后市来说，预计5月的价格较难维持原先价位水平，部分组件厂家规划减产五月份排产来控制价格跌势。
光伏再次出现全链降价，无疑对企业业绩形成极大压力。实际上，从今年一季度业绩来看，不少龙头企业就已出现亏损，典型如硅料环节龙头通威股份（600438.SH）一季度亏损7.87亿元，硅片双寡头之一的TCL中环（002129.SZ）亏损8.8亿元，另一大寡头同时也是垂直一体化巨头的隆基绿能（601012.SH）更是受计提减值等影响大亏23.5亿元，电池龙头爱旭股份（600732.SH）亏损9122万元，此前业绩尚坚挺的组件巨头晶澳科技（002459.SZ）一季度也亏了4.8亿元。即使仍能盈利的企业，其净利表现也多出现大幅下滑，比如硅料环节的大全能源（688303.SH）净利同比下滑89%，就连在“N型替代”大潮中顺风顺水的天合光能和晶科能源也纷纷遭遇了70.8%、29.1%的净利同比下降。龙头尚且如此，其他中小厂商的日子就更加难过。硅业分会分析称，从全产业链角度看，在阶段性供应过剩的背景下，从硅料到组件的主环节均跌破生产成本，短期内市场呈现出非理性竞争态势。
此外，值得注意的是，虽然今年一季度下游光伏装机仍有36%的同比增长，但单看3月份的话，光伏新增装机容量为9.02GW，出现了32%的同比下降，这也是多年来装机月增速首次下降，如果下游需求持续走低，那么对上游制造厂商来说无疑更是“雪上加霜”。（本文首发于钛媒体APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）
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