金吾财讯 | 中信建投发研报指，渣打集团(02888)一季度营收超预期，ROTE如期改善。交易银行、金融市场业务作为两大收入引擎，有望在利率长期保持较高水平的情况下，推动营收持续实现超预期增长。资产质量方面，中国内地房地产贷款敞口持续压降，减值计提压力大幅缓解。在利率higher for longer的背景下，预计营收存在持续超预期可能性、ROTE稳健提升、分红回购按指引推进，共同推动估值修复。

该行预计2024-26年营收增速分别为6.5%、5.7%、5.0%，利润增速18.8%、11.5%、16.4%。分红方面，预计2024年股东总回报规模27.46亿美元以上、股票回购规模20亿美元以上，预计合计股东现金回报率75%、预计合计股息率12.2%，同时公司表示将持续提升每股分红水平，红利属性不断加强。预计2024-26年ROTE保持在10.7%-12.0%区间，在业绩的有力支撑下，分红水平稳健可持续。当前估值0.57倍24年P/TB（0.49倍24年P/B），维持买入评级和银行板块首推。