全都活了！

今天早盘，整个市场博弈的速度明显加快。全市场成交金额快速突破3900亿元，北上资金净流入在半小时内突破100亿元。三大指数全线拉升。截至券商中国发稿，北向资金净流入超150亿元，其中，沪股通净流入超86亿元，深股通净流入超63亿元。

在这个过程当中，中国平安充当了一个中枢角色。首先，今天早盘消息，在港股市场，中国平安股票通过大宗交易以每股39.269港元成交108万股，而这个价格高于当前市场价；其次，中国平安是地产板块的外溢承接主力，今天地产股继续大涨；第三，中国平安还是大金融和沪深300的主力，其A股今天开盘一度大涨超4%，较好地带动了沪深300。

平安稳住，说明地产就已经稳住；地产稳住，那就意味着经济稳住；经济稳住，消费、信心都会回来。那么，整个市场随后又会如何演绎呢？

中国平安的角色

今天早盘，A股市场大幅拉升。截至上午10点左右，沪指涨幅扩大至1%，深成指、创业板指涨超2%，房地产、保险、白酒、低空经济等方向领涨，ST、贵金属、教育、旅游等逆势下跌，个股呈现普涨态势，沪深京三市上涨个股近4600只，开盘半小时成交3935亿元。

在此过程当中，中国平安扮演的角色凸显。该股港股最近三周涨幅超过30%，而今天早上突然传来的消息显示，中国平安股票通过大宗交易以每股39.269港元成交108万股，而这个价格高于当前市场价。这意味着，仍有大资金看好中国平安的价值。

其实，在整个市场当中，中国平安的股价有较为明显的指标意义。该股股价见顶于2020年12月，而在那之后的2021年2月，沪深300和上证50相继见顶，中国平安的股价目前较高位已经下跌过半，而上述两大指数的点位亦较高位有相当大的回落。中国平安的逻辑可能要落在地产上，地产板块这一波见顶是在2020年7月，随后虽有一段盘整，但基本上未见到新高，2022年之后更是加速下行。由于此前市场一直认为，中国平安在地产上着墨太多，因此，房地产的调整亦导致其估值亦是一路下行。最近，房地产政策持续回暖，市场的预期亦明显趋稳，这也是中国平安近期走强的主要原因。

另外，值得关注的是，今天，以保险为首的整个大金融板块表现亦是强劲。因为，金融业大多以房地产为底层资产。在地产回暖的背景之下，资产质量会明显改善，进而会拉高整个金融业的估值水平。以万科为例，今天，“22万科06”涨超5%，“21万科06”“22万科04”涨超4%，“22万科05”“21万科02”涨超3%，“21万科04”涨近1%。

当然，消费亦是以地产为基石的，正是由于房地产预期转强，最近消费板块的估值水平亦明显提升。今天，白酒股盘初走高，酒鬼酒涨超8%，舍得酒业涨超5%，泸州老窖、五粮液、水井坊、山西汾酒等纷纷走高。

市场的高度

向好的预期已经激发出来。那么，市场的高度在哪里？分析人士认为，港股将是一个重要参考指标。因为这一波是港股打头阵，只有港股的空间打出来了，A股资产重估的空间才会显现。

中金公司认为，目前，港股市场，资金面是主导，基本面和政策无法完全解释如此快速和大幅的上涨。交易型资金及卖空回补可能占主导。外围波动下，部分配置资金也有再平衡需求，新兴和亚洲除日本资金最明显。欧美资金配置增加则需要看到更多基本面改善迹象。若今年一季度流出资金全部回流（对应日股热情高涨阶段），对应49亿美元，相当于2021年流出规模的17%和2023年流出的26%。若全球基金重新回到标配，将带来421亿美元流入。

今年以来涨幅都是估值和风险溢价贡献，短期情绪和技术面明显透支。若风险溢价回落到去年中和年初的水平，分别对应约2%—7%的空间。若后续政策持续发力，推动乐观情形下盈利增长10%，对应约20%空间。

从A股自身来看，当前市场可能处于盈利周期底部。A股上市公司业绩底大概率已经出现，今年上市公司盈利上行有望。华福证券认为，从历史数据看，PPI同比增速与A股企业盈利高度相关，随着PPI同比增速的回升，价格因素对于企业盈利的压制逐步减弱，A股上市公司盈利上行有望。另外，流动性环境宽松，宏观利率处在历史低位，有望催化分母端行情。截至4月30日，我国1年期和10年期国债利率分别为1.69%和2.30%，比去年底分别下行39bp和25bp，且当前处于2010年来历史低位，宏观流动性宽松环境下有望催化A股市场分母端行情。

不过，今天有一个不确定的变量，在美元指数没有大涨的前提之下，离岸人民币今天贬值240余点，其中原因还有待明晰。

（文章来源：券商中国）