5月6日，士兰微获中泰证券买入评级，近一个月士兰微获得4份研报关注。

研报预计公司2024/25/26年归母净利为3.1/5.2/6.9亿元，对应PE为103/62/46倍。公司在IPM智能功率模块、车规级PIM功率模块、AC-DC电路、32位MCU电路、IGBT器件、SiC-MOS器件、MEDPMOS器件、发光二极管器件等产品的出货量同比大幅增长。同时，公司也在山寨车、新能源、工业、通讯、大型白电等高门槛市场出货量持续增加。在2024年，盈利性有望得到增强，预计全年应用于汽车主驱的碳化硅PIM模块的销售额将达到10亿元。

研报认为，功率整体下游的回暖以及产品结构的持续升级成为公司盈利提升的主要推动力。在汽车、新能源、工业、通讯、大型白电等高门槛市场中，士兰微均有所突破，并且在IGBT、SiC等产品研发上也取得了一定的进展。此外，公司的封装能力和生产能力也一直在持续提升，具备了年产功率模块2.1亿只、年产功率器件12亿只、年产车用LED灯珠1800万颗等产品的封装能力。

风险提示：行业景气不及预期，研发进展不及预期，客户开拓不及预期。