公司發佈2024年一季報
公司發佈2024 年一季報，2024 年Q1 公司實現營收1.51 億元（-3.54%），歸母淨利潤0.06 億元（-72.75%），扣非後歸母淨利潤爲-0.07 億元（-151.38%），經營活動現金流淨額-0.26 億元，加權平均淨資產收益率0.22%。公司銷售毛利率54.81%，銷售淨利率6.31%。
持續加大研發投入，發佈2024 年股權激勵計劃草案彰顯發展信心公司一直以來高度重視自主研發與差異化競爭，力爭構築強競爭力。2024 年一季度公司持續投入西安與上海研發中心建設，並加大對新產品的研發力度，研發費用合計0.43 億元（+41.57%），研發費用率達28.52%。我們認爲，電子測量儀器行業長坡厚雪，強研發是實現產品高端化的必要條件，未來隨着產品量產，規模效應顯現，公司研發費用率有望降低。
公司發佈2024 年股權激勵計劃草案，本激勵計劃擬授予激勵對象的限制性股票數量爲280.00 萬股，激勵對象共計80 人。而此次股權激勵草案設置的業績考覈目標是以2023 年爲基數，2024 年營收/淨利潤同比增長不低於30%/20%；以2024 年爲基數，2025 年營收/淨利潤同比增長不低於30%/20%。本次股權激勵計劃的發佈不僅能健全公司長效激勵約束機制，有效提升核心團隊凝聚力和企業核心競爭力，還彰顯了公司對未來實現高質量發展的信心。
併購耐數電子，前瞻佈局量子計算等前沿領域根據公司公告，擬以發行股份及支付現金的方式購買耐數電子100%股權。耐數電子以數字陣列技術爲基礎，在射頻工程系統和測控系統的下游應用領域有較豐富的綜合解決方案經驗。其產品包括數字陣列系統和陣列測控儀器。
下游客戶多爲國內領先的科研院所、科技型企業等。從業務角度來看，此次併購有助於公司在遙感探測、量子信息、射電天文、微波通信等特定領域發力；從公司定位來看，通過此次併購公司能通過耐數提升整體解決方案能力，實現從硬件供應商向整體解決方案提供商的轉變。
投資建議
我們看好普源精電的長期發展，並且認爲在設備更新政策的驅動之下，國產品牌有望充分受益，考慮到公司產品的高性能及市場認可度，我們認爲高校端儀器市場預計迎來高增長。綜上，我們維持之前的盈利預測：預計公司2024-2026 年分別實現收入8.80/10.95/13.37 億元，同比增長31%/24%/22%；實現歸母淨利潤1.49/1.98/2.58 億元，同比增長38%/33%/30%；2024-2026 年對應的EPS 爲0.81/1.07/1.39 元。公司當前股價對應的PE 爲44/33/25 倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
1）市場波動風險；2）研發進度不及預期；3）匯率風險；4）應收賬款回收風險；5）核心技術人員流失。