4 月 29 日，公司發佈2023 年年報及2024 年一季報，2023 年實現營收13.37 億元，YOY-26.22%；歸母淨利潤1.78 億元，YOY-31.67%。2024Q1 實現營收6.41 億元，YOY+44.37%；歸母淨利潤0.65 億元，YOY+94.10%。公司業績基本符合預期。
投資要點
2024Q1 業績同比顯著提升，毛利率持續向好公司主要從事智能交互產業電腦、智能交互顯示器等產品的研發設計、生產製造、售後技術支持等，海外業務佔總營收的90%以上。2023 年受美元加息等因素影響下游整體需求疲軟，主要客戶自 2023Q1 開始進行庫存調整拖累公司業績表現。經過近一年的調整，自2024Q1 開始海外需求逐步恢復，客戶進入補庫階段，疊加鴻通子公司銷售額同比大幅增長提供業績增量，2024Q1 公司營收、淨利潤雙雙結束連續四個季度的下滑， 扭虧爲盈， 同比大幅增長44.37%/94.10%。利潤率方面，2023 年毛利率31.81%，YOY+3.22pct，主要系高毛利產品自有品牌 MicroTouch營收佔比持續提升，疊加供應鏈管理及生產管理效能不斷提高。預計2024 年在新的全球性客戶定點項目放量以及存量客戶產品升級的雙輪驅動下，公司業績料將進一步攀升。
增加自有品牌MicroTouch 銷售渠道，加快推動新品類佈局
公司深耕美國市場數十年，與全球知名龍頭品牌商建立長期合作關係，高附加值產品爲公司提供長期穩定的現金流。2022 年公司在德國設立子公司，在東南亞及澳洲與經銷商開始合作，持續拓展新市場新客戶。通過經銷渠道，MicroTouch品牌成功在零售、工控、物流到廚房輔助系統（KitchenDisplay）等多個領域投入應用。在 MicroTouch品牌的加持下，公司在工業自動化、智慧醫療、遊戲博弈等多個應用領域打造新的利潤增長點。同時，公司已從ODM單一業務模式發展成爲ODM+ OBM MicroTouch雙業務策略，進一步提升公司的盈利能力和業績穩定性。
積極推進投資併購，持續培育新增長點
2023 年 2 月參股瑞迅科技30%，加強在主板設計及物聯網等工控產品及生產製造等方面的合作，逐步推出新產品； 2023 年 9 月，公司收購鴻通科技 60%股權，交易完成後，公司合計持有鴻通科技 70%股權，將公司業務從智能零售、智能金融、工業自動化、智慧醫療等傳統領域延伸到車載智能座艙領域，進一步加強業務的多元化佈局；2023 年12 月增資 ITH 加強對其全資子公司奕力科技的控制，提升公司在顯示面板驅動與觸控 IC 設計的技術實力，同時進一步鞏固與供應商奕力科技的合作關係，提高供應鏈穩定性。總之，公司通過參股、併購、增資等方式，縱向延伸產業鏈提升技術實力，橫向拓展應用領域打造新的業績成長點，不斷提升公司的市場競爭力。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲27.85、37.26、49.60 億元，EPS 分別爲1.97、2.24、2.80 元，當前股價對應PE 分別爲14、12、10 倍。在數字化、智能化趨勢推動下，商用人機交互智能終端設備市場空間廣闊，考慮到公司在人機交互設備領域的品牌實力、客戶資源優勢、生產製造能力和供應鏈管理能力，首次覆蓋給予“買入”投資評級。
風險提示
下游需求不及預期，新產線產能爬坡進度不及預期，技術迭代等風險。