金吾财讯 | 高盛发研报指，自该行3月13日予极兔速递(01519)“沽售”以来，股价已下跌约46%，主因是2023年下半年亏损超出预期。由于负面催化剂已成为现实，但极兔2024年第一季的营运数据超出高盛的预期。极兔2024年第一季度东南亚以及中国包裹增长55%和46%，超预期。在中国的增长量已经显着超越中国快递行业增长量（25%），每季39.42亿件，每日4330万件。

该行指，鉴于极兔的市场领导地位（东南亚第一，中国第五大快递公司）以及新市场（拉丁美洲、非洲等）的扩张，高盛继续看到该公司有充足的增长机会，不过也看到快递公司在实现数量增长和利润率扩张面临的挑战。

该行将公司2024-2025年收入预测上调4%，受益于快递量增长好于预期，不过下调经调整后纯利预测，最新料2024年亏损1200万元人民币，2025年由4.66亿元降至3.52亿元人民币，主要原因是东南亚利润率预期降低。目标价由9.3港元下调24%至7.1港元，将评级从“沽售”上调至“中性”。