5月3日，华能水电获天风证券买入评级，近一个月华能水电获得5份研报关注。

研报预计公司2024-2026年有望分别实现归母净利润85.8/93/98.4亿元。研报认为，电价提升对冲电量下滑，装机增量为业绩持续增长打下基础。2023年公司完成对华能四川公司100%股权收购，实现装机增长265.1万千瓦。2023-2025年，华能水电有持续的装机增长。2024-2025年，托巴电站和硬梁包电站将陆续投产发电，到2025年末有望给公司带来251.6万千瓦装机增量。

风险提示：降雨来水不及预期、云南省用电需求疲软、省内电价受供需影响出现较大波动、在建电站投产进度不及预期等风险。