本報告導讀：
上調盈利預測，上調目標價，維持增持評級；盈利能力提升，家電業務穩中有升；加速市場出海，關注AI 和機器人市場發展機遇。
投資要點：
上調盈利預測 ，維持目標價，維持增持評級。公司發佈 2023 年度報告和2024 一季度報，符合此前預期，考慮公司未來出海業務的潛力和數智化建設趨勢，我們調整2024-2026 年歸屬母公司淨利潤爲8.07/9.15/10.54 億元（ 前值爲7.66/10.53/-億元） ，對應EPS 爲0.65/0.73/0.85 元。給予2024 年24x，維持目標價15.33 元，維持增持評級。
盈利能力提升，家電業務穩中有升。公司發佈2023 年年報，實現扣非後歸屬於上市公司股東的淨利潤5.12 億元，同比上升5.76%；實現綜合毛利率22.31%，穩中有升。2024Q1 公司實現營業收入23.81 億元，同比增長16.2%，歸母淨利潤爲1.76 億元，同比增長82.29%。
公司盈利能力提升，主要系公司運營效率提升，BOM 成本下降所致。
公司在家電板塊的營收增長52.41%，我們認爲，隨着未來家電智能化逐漸普及，公司家電業務有望迎來進一步增長。
加速市場出海，關注AI 和機器人市場發展機遇。公司超過一半業務來自海外，隨着公司在墨西哥等地已經實現量產，未來有望進一步打開海外市場空間。我們認爲，在AI 浪潮下，公司作爲有二十餘年技術積累的企業，將加快推進移動機器人、伺服驅動和控制技術等核心技術的融合開發，有望形成新的增長曲線。
催化劑：出海業務份額持續提升，行業景氣度回暖。
風險提示：海外需求不及預期，行業競爭加劇。