渣打集团(02888.HK)昨日(2日)中午公布今年首季业绩远胜市场预期后股价造好，昨日股价弹高6%，今早(3日)再升2.1%报73.4元。花旗发表报告表示，渣打季非常强劲，主要由非利息收入等所推动，截至3月低普通股权一级资本比率为13.6%，如果该公司公布半年业绩时再宣布再次回购10亿美元，料相关比率会降至13.2%的偏紧水平，该行提醒投资者注意的是，公司指引是2024至2026年宣布的资本分配超过50亿美元(包括股利和回购)，共识已经约为73亿美元(其中回购额为48亿美元，25亿美元为股息)。如果该公司确实希望追求更多的市场偶发收入，而贷款增长继续好于预期，该行认为此预期对收入有利，但另一方面，市场对股份回购可能需要或下降。
渣打公布今年首季基本除税前溢利按年升24.8%至21.29亿美元，高于本网综合3间券商预测上限16.39亿美元；按固定汇率基准计升约27%。以列账基准计，渣打首季法定除税前溢利按年升5.9%至19.14亿美元，高于本网综合3间券商预测上限14.7亿美元；按固定汇率基准计升约8%。首季每股基本盈利52.9美仙，列账每股盈利46.5美仙。
渣打首季基本经营收入增长17.2%至51.52亿美元，按固定汇率基准计升20%。固定汇率基准下，基本净利息收入增长约5%至约24.19亿美元，净息差按季升6个基点至1.76%；基本非净利息收入则上升约37%至约27.33亿美元。首季贷款损失率为23个基点；中国商业房地产投资组合预期信贷亏损拨备总额为12亿美元。受2月宣布进行10亿美元股份回购影响，截至3月底止集团普通股权一级资本比率为13.6%；基本溢利增加被风险加权资产增加抵销。渣打目前已完成约三分之二股份回购。该行维持2024年业绩指引不变，2024年经营收入增幅料贴近5%至7%范围顶端；固定汇率基准计，全年净利息收入指引达100亿至102.5亿美元；以及撇除英国银行征费后全年录得正收入与成本增长差。
【高盛指中期宣布回购将为要点】
高盛指，渣打首季税前溢利较市场预期高，主要受收入增长推动。收入较市场预期高5%，成本亦低于市场预期3%，拨备前经营溢利胜预期18%，拨备大致符合预期。业绩上负面指标为较预期疲弱的资本状况，受高于预期的风险加权资产上升。管理层有信心把风加权资产在今年余下时间维持首季水平，全年收入增长7%的目标则未有调整。该行认为渣打股价应对业绩反应正面，因管理层已确认将全面动用目标资本水平，中期业绩宣布回购为要点，市场预期全年宣布17.5亿美元回购。高盛上调对渣打目标价由86元微升至87元，维持「买入」评级。
瑞银表示，纵使美孳息曲线意味今年减息1至2次，少于渣打预测的6次，渣打公布季绩前今年累升4%，对比欧洲同业的升16%。渣打计划达到每年收入增长5%至7%、净利息收入每年增长、每年录正成本与收入差及每年更高的有形股本回报率，达有关目标达成，将优于股价目前的0.6倍有形资产净值倍数。该行又指，利率更长时间高企的唯一负面影响为暂时的疲弱信贷需求，导致净利息收入逊预期。但渣打在有关方面表现良好。该行上调对渣打盈利预测4%，目标价由80元上调至82.2元，维持「买入」评级。
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本网最新综合8间券商对其投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
富瑞│买入│127.49元(1,300便士)
摩根士丹利│与大市同步│93.3元
海通国际│优于大市│77.53元->90.37元
高盛│买入│86元->87元
中金│中性│76.2元->82.8元
瑞银│买入│80元->82.2元
摩根大通│增持│82元
花旗│中性│73.55元(750便士)
券商│观点
富瑞│季绩应有助股价脱离有形资产净值0.6倍估值处境
摩根士丹利│季绩胜预期，受非利息收入推动
海通国际│收入及税前溢利胜预期，净息差扩阔且负债风险改善
高盛│收入强劲带动业绩胜预期，资本表现疲弱但处目标范围
中金│财富管理与金融市场两大引擎快速增长
瑞银│非利息收入强劲
摩根大通│非利息收入增长及成本管理推动季绩胜预期
花旗│季绩非常强劲，意味全年收入指引有上望空间
(fc/w)
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