事件：公司發佈2024 年第一季度報告，24Q1 實現營業收入2.47 億元，同比+72.49%，環比+22.52%，實現歸母淨利潤0.51 億元，同比增長138.05%，扣非淨利潤爲0.66 億元，同比增長293.40%。24Q1 綜合毛利率爲54.62%，同比+7.11pct。
2024 年公司SPD 業務有望恢復高增長。隨着下游內存模組廠商庫存水位逐步改善，23Q4 特別是2023 年12 月份以來，公司SPD 產品銷量及收入環比實現較大幅度增長，回暖趨勢明顯，24Q1 公司SPD 產品銷量同比實現大幅增長。
行業內預計DDR5 內存模組的滲透率在2024 年中期超過50%，25 年將繼續提升，DDR5 的持續滲透有助於公司SPD 產品的銷售收入保持增長。
汽車EEPROM 積極拓展市場。公司目前已擁有A1 及以下等級的全系列汽車級EEPROM 產品，產品廣泛應用於汽車的智能座艙、三電系統、視覺感知、底盤傳動與微電機等四大系統的數十個子模塊，終端客戶涵蓋國內外主流汽車廠。公司作爲國內領先的汽車EEPROM 供應商，也積極向海外重點市場拓展，憑藉良好的品牌認知、優質的客戶資源和優秀的產品研發能力，公司汽車EEPROM 產品佈局的不斷完善，市場份額有望繼續提升。
NOR Flash 產品在512Kb-32Mb 容量區間已大批量出貨，64Mb-128Mb 產品已成功完成流片，已批量向TWS 藍牙耳機、PLC 元件以及AMOLED 手機屏幕等應用市場和客戶群體供貨，24Q1 NOR Flash 產品的出貨量超過5600 萬顆，單季度銷量佔2023 年全年銷量接近70%。公司OIS 音圈馬達驅動芯片部分規格型號的產品已通過行業領先的智能手機廠商的測試驗證。
盈利預測：預測公司24-26 年營收分別爲11.38、14.20、16.65 億元，歸母淨利潤爲3.50、4.93、6.28 億元，維持“買入”評級。
風險提示：產品研發風險；行業競爭加劇；DDR5 滲透率提升不及預期風險