金吾财讯 | 东吴证券发研指，中金公司(03908)24Q1实现营业总收入38.74亿元（人民币，下同），同比-37.61%，实现归母净利润12.39亿元，同比-45.13%。

该行指，24Q1公司自营业务收入（投资收益-对联营企业的投资收益+公允价值变动净收益）为18.53亿元，同比-48.8%。自营业务收入下降构成了公司一季度业绩下滑的主要原因，我们预计主要系一季度市场行情大幅波动情况下公司权益自营及股权衍生品业务遭受较大负面影响，金融投资规模出现较大下降（交易性金融资产2,558.90亿元，同比-13.25%）；24Q1公司利息净收支出5.94亿元，同比+144.80%，主要系存放金融同业利息收入及融资融券利息收入减少。24Q1公司两融规模业务收缩（24Q1融出资金较23Q1下降3.61%至343亿元），对于两融利息收入造成负面影响。

该行维持此前盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为62.40/71.29/82.61亿元，对应增速分别为1.36%/14.24%/15.89%，对应EPS分别为1.29/1.48/1.71元，当前市值对应2024-2026年PB（H）估值分别为0.43/0.40/0.36倍。该行看好公司长期在投行及财富管理业务方面的竞争壁垒，待市场交投活跃度及市场行情充分恢复后，公司有望进一步发挥龙头优势，维持“买入”评级。