金吾财讯 | 中泰证券发研报指,荣昌生物(09995)作为国内自免+肿瘤的先行者,具备研发到商业化全链条能力,海外多项临床研究推进中。2个产品已上市,在多项临床研究中读出亮眼数据。
该行指,维迪西妥单抗是较早获批上市的HER2ADC,在优势瘤种胃癌、尿路上皮癌领域正就不同细分人群推进新适应症的临床研究,该行认为维迪西妥在2024-2026年营收分别为7.6/8.5/11.7亿元。
泰它西普作为SLE的潜在全球BIC及FIC品种,布局了6项不同适应症的III期临床研究,具备较高的海外授权希望,该行认为泰它西普在2024-2026年营收分别为7.6/12.4/15.9亿元
基于以上主要假设,该行预计2024-2026年营收分别为16.1/21.7/28.9亿元。采用分部估值法,荣昌生物总计估值241亿元,取1人民币=1.1港元,总计估值265亿港元,首次覆盖,给予“买入”评级。