事件：
公司正在籌劃通過發行A 股股份的方式收購民生證券控制權並募集配套資金。公司A 股股票將於2024 年4 月26 日（星期五）開市起停牌，預計停牌時間不超過10 個交易日。
觀點：
2023 年3 月，無錫市國聯發展（集團）有限公司競得民生證券34.71 億股股權。2023 年12 月15 日，中國證監會正式覈准國聯集團爲民生證券主要股東。國聯證券擬以發行股份購買資產的方式收購無錫市國聯發展（集團）有限公司、魯信創投等交易對方合計持有的民生證券108.7 億股股份，佔其總股本的95.48%。
國聯證券和民生證券完成整合後，投行、固收、研究、資產管理等主要業務將躋身行業第一梯隊。整合將快速提升財富客戶規模，實現區域互補，更好地滿足客戶的需求，提升整體競爭力。有望在資源配置實現最優配置，推動雙方優勢互補，實現“1+1>2”，從而推動跨越式發展。2023 年，民生證券過會IPO項目18 家，IPO 項目過會數量排名行業第三；發行上市20 家，行業排名第四；股轉系統掛牌18 家，排名主辦券商第三。
國務院發佈關於金融企業國有資產管理情況專項報告審議意見的研究處理情況和整改問責情況的報告。報告顯示，集中力量打造金融業“國家隊”，推進非銀行金融機構規範發展，推動頭部證券公司做強做優。通過資本補充、利潤轉增等方式，適時合理調整國有金融資本在銀行、保險、證券等行業的比重，將進一步加強行業併購重組力度，公司合併民生證券將提升行業整合預期，建立證券行業併購示範效應。
盈利預測及投資評級：併購民生證券將加強公司綜合實力，資本利用效率與ROE 有望進一步提升。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤6.97 億元、8.05 億元、10.15 億元，當前股價對應PB 爲1.59、1.45、1.23 倍。維持“買入”評級。
風險提示：資本市場改革風險；資本市場波動風險；業績不及預期風險；宏觀經濟不確定性風險；黑天鵝等不可控風險；數據統計偏差風險。