share_log

永鼎股份(600105):汽车线束、电力工程盈利提升 培育光芯片及超导业务

天风证券 ·  05/01

投资收益减少、减值、光通信未达预期影响23 年业绩公司发布23 年年报及24 年一季报,23 年实现营业收入43.5 亿元,同比增长3%,归母净利润4325 万元,同比减少80%,扣非归母净利润682 万元,同比减少89%,主要原因是:1)22 年度转让上海珺驷科技80%股权,归母净利润增加1.28 亿元;2)23 年对武汉光通计提其他应收款减值准备4542 万元;3)光通信业务受到行业波动的影响,订单量未能达到预期目标。24 年一季度实现营业收入8.16 亿元,同比减少13%,归母净利润2732万元,同比增长13%,扣非归母净利润2183 万元,同比增长35%。

汽车线束、电力工程毛利率提升

分业务看:1)光通信收入8.23 亿元,同比减少18%,毛利率13%,同比下降1.9pct,2023 年光缆整体市场需求未达预期,全年产销量同比有所下降;2)汽车线束收入13.97 亿元,同比减少15%,毛利率14%,同比提升4pct,主要是新项目进入量产稳定期,各项资源合理配置,工厂通过各种优化措施提升了生产效率,直接人工成本下降;3)电力工程收入14.87 亿元,同比增长45%,毛利率20%,同比提升6pct,主要是海外工程孟加拉库尔纳200-300MW 电厂项目建设竣工,孟加拉GTOG 项目本期完工进度同比增长,毛利均大幅增加;4)大数据收入9579 万元,同比增长99%,毛利率42%,同比下降9pct;5)超导及铜导体收入4.39 亿元,同比增长14%,毛利率15%,同比提升4pct,稳步推进高温超导带材在磁约束可控核聚变、超导感应加热以及磁拉单晶、超导电缆等领域的应用,并已批量供货。

研发投入布局光芯片、超导、数据智能等方面

研发投入2.51 亿元,而22 年同期为2.11 亿元,研发投入占收入比例达到5.8%。公司持续加强新领域布局:1)光芯片:布局无源波分 Filter 芯片、AWG 芯片、有源激光器芯片三个细分市场,公司实现了100G DWDM(密集波分复用)及各类跳片芯片的批量化生产,并成功研制50G PON Filter。

激光器芯片已经验证了多款产品,并开始批量接单。2)超导:深度探索新型钉扎中心在超导薄膜中的应用,合成了多种元素的有机化学源,并延续IBAD+MOCVD 技术路线在磁通钉扎方面的优势。3)数据智能方面,公司将加大智能算法、行业模型、高性能DPI 采集、工业物联网、安全态势感知等方面的研发投入。

盈利预测与投资建议

根据公司年报及1 季度情况,预计2024-2026 年归母净利润分别为1.21 亿元、1.53 亿元、1.91 亿元(原预测2024、2025 年分别为1.29 亿元、1.55亿元),维持“增持”评级。

风险提示:运营商光缆需求低于预期,汽车线束发货低于预期,海外工程推进不达预期,市场竞争超预期,技术研发风险,汇率风险。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
    抢沙发