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万科A获中国银河推荐评级,营收下降销售承压,经营业务稳步提升

JRJ Finance ·  May 1 11:30

5月1日,万科A获中国银河推荐评级,近一个月万科A获得6份研报关注。

研报预计2024年一季度实现营收615.94亿元,同比下降10.05%;归母净利润-3.62亿元,上年同期为14.46亿元。营收降低、业绩较大幅度下滑主要由于:1)结算规模下降,2024年Q1结算面积金额466.7亿元,同比下降13.8%;2)开发业务毛利率下降6.7pct至10.5%、整体毛利率下滑4.6pct至10.8%。截至2024年1季度末,公司合并报表范围内有2322.5万方的已售未竣工,对应合同金额3501.5亿元,有望支撑公司未来收入。研报认为,2024年Q1公司结算规模和毛利率下滑影响收入和业绩水平,行业整体销售承压的背景下,公司销售回落拿地谨慎。公司已售未竣工和在手土储有望支持发展和收入。公司2024年一季度回款效率保持100%以上,并通过大宗、REITs等方式回款。考虑到毛利率承压,我们下调公司2024-2026年归母净利润至116.22亿元、118.66亿元、122.34亿元的预测。

风险提示:宏观经济不及预期的风险、房地产销售不及预期的风险、房价大幅度下跌的风险、经营业务不及预期的风险、资金回流不及预期的风险、债务偿还不及预期的风险。

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