一季度業績增速保持穩定。公司2024 年一季度實現營收1608.18 億元（YoY,-3.01%），歸母淨利潤559.89 億元（YoY,-2.90%）。公司一季度加權平均ROE 爲9.86%，同比下降1.28 個百分點。
資產增速維持穩健。2024 年一季末總資產同比增長10.77%至33.66 萬億元，增速依然處於較高水平。其中貸款同比增長12.38%至20.88 萬億元，存款同比增長9.98%至24.11 萬億元。公司一季度末核心一級資本充足率12.02%，一級資本充足率14.00%，資本充足率18.52%，均滿足監管要求，其中核心一級資本充足率較年初上升0.39 個百分點。
淨息差延續下行趨勢，淨利息收入平穩增長。一季度淨息差1.44%，同比下降26bps。環比來看，今年一季度淨息差較去年四季度下降15bps，延續下行趨勢。一季度淨利息收入1127.12 億元，同比下降3.94%，增長較爲平穩。
非利息淨收入保持平穩，其他非息收入同比正增。一季度實現非息淨收入481.06 億元，同比下降4.58%。其中，實現手續費淨收入251.27 億元，同比下降18.99%；實現其他非息淨收入229.79 億元，同比增長3.76%。
資產質量維持平穩，風險指標環比改善。公司一季度末不良貸款率1.24%，較年初下降0.03 個百分點；撥備覆蓋率199.94%，較年初提升8.28 個百分點。整體來看，公司資產質量基本保持平穩，風險指標環比改善。
投資建議：公司基本面整體表現較爲穩定，我們維持公司盈利預測不變，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲2368/2428/2507 億元，對應同比增速爲2.1%/2.6%/3.2%；攤薄EPS 爲0.76/0.78/0.81 元；當前股價對應的PE 爲5.2/5.1/4.9x，PB 爲0.49/0.46/0.43x，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟形勢走弱可能對銀行資產質量產生不利影響。