1Q24 營收同比增長53%，公司重回健康增長軌道。1Q24 公司實現營收2.49億元(YoY +52.93%，QoQ -9.90%)，歸母淨利潤0.14 億元(YoY 213%，QoQ-28.1%)，扣非歸母淨利潤0.12 億元(YoY 193.70%，QoQ -3.40%)。公司在經歷了2022-2023 年的戰略調整後，重新回到健康成長軌道。
1Q24 公司降本增效成果顯著，毛利率創歷史新高。1Q24 公司費用率29.33%(YoY -4.90pct，QoQ +3.98pct)，其中管理費用率爲8.33%，同比+36.98%，主因爲股權激勵費用增加所致；財務費用率-0.77%(YoY -2.92pct)，主要系美元匯率變動以致用美元結算資產的匯兌收益增加；研發費用率爲11.11%(YoY -5.22pct)；銷售費用率爲3.39%(YoY +0.33pct)。1Q24 公司實現毛利率36.46%(YoY +9.61pct，QoQ +4.72pct)，創歷史最高水平，這主要得益於公司主動對低毛利業務進行優化調整，疊加海外市場的核心品類血壓計、秤、遠程醫療服務商的訂單獲得較大增長，高盈利業務收入佔比提升。
股權激勵計劃目標24～25 年利潤增速達到45%、60%，並設立員工持股計劃。
公司發佈股權激勵計劃，擬向44 名激勵對象授予股票期權數量200 萬份，以業績作爲考覈指標，2024～25 年分別實現達到5000 萬元、8000 萬元的(歸母)淨利潤，同時也對激勵對象個人設置了嚴密的績效考覈體系，只有在這兩類指標都達標後才能按計劃逐年授予50%、50%的股份份額。則以2023 年實現的3437 萬元歸母淨利潤計算，2024 年、2025 年公司歸母淨利潤同比增長分別將達到45%、60%。員工持股計劃的業績考覈目標與股權激勵目標一致，解鎖期內達到業績目標即可解鎖，彰顯公司對於達成目標的強大信心。
我國進入老齡化社會，AI+醫療場景落地順利。我國目前已經進入老齡化社會階段，根據統計局數據，2023 年我國65 歲及以上人口爲2.17 億人，佔全國人口的15.4%，同比增長0.5pct，接近中度老齡化社會。AI 賦能下的可穿戴醫療設備具有實時監測、監護等功能，遠程健康管理及遠程患者監護（RPM）市場前景極爲廣闊。2023 年公司推出智能血糖儀、OTC 助聽器，進一步完善健康IoT 產品線，並聚焦心腦血管慢病領域，佈局數字化血壓管理服務、遠程動態心電服務，目前心電服務已在多個應用場景落地。隨着“健康IoT+大數據+AI+醫療服務”商業模式逐漸成熟，公司第二增長曲線將凸顯。
盈利預測與估值：維持盈利預測，預計公司2024-26 年歸母淨利潤0.50/0.64/0.84 億元(+46.0%/28.1%/31.4%)，EPS 分別爲0.23/0.30/0.39元，當前市值對應PE 爲38/30/23x，維持“買入”評級。
風險提示：新產品技術不及預期、客戶拓展不及預期、醫療政策變化風險。