投資要點
公司公告24Q1 業績：收入66 億元，同比增加7.4%，同比19Q1 增加29%，實現歸母淨利潤5.47 億元，同比增加35%，同比19Q1 增加40%，扣非歸母淨利潤5.41 億元，同比增加35%。
經營數據：過港直通車客流數據亮眼，預計貢獻主要業績增量24Q1 客運量合計1804 萬人次，同比+49.4%，恢復到19 年的81%。
其中，廣深城際客運量652 萬人次，同比+45.3%，恢復到19 年的66%。
過港直通車客運量32.6 萬人次，同比+130.8%，恢復到19 年的51%。
長途車客運量1119 萬人次，同比+50.3%，恢復到19 年的95%。
貨運業務：24Q1 貨運量1839 萬噸，同比增加7.5%，較19Q1 增加45%。
過港直通車業務曾在 2021-2022 年期間暫停運營，2023 年起直通車業務改爲高鐵動車組列車、線路改爲廣深港高鐵香港段。（根據公司披露，公司目前承運有廣州、肇慶、湛江、潮汕、汕頭、廈門、昆明、重慶、長沙、北京往返香港西九龍的過港高鐵車次。）
24 春運廣鐵客運量火爆，驅動公司業績大幅增長24 年春運40 天廣鐵集團累計發送旅客7149.6 萬人次，同比2023 年增長31.4%，同比2019 年增長15.2%；累計到達旅客6839.8 萬人次，同比2023 年增長27.8%，同比2019 年增長7.1%。
盈利預測與估值
預計公司 2024-2026 年歸母淨利潤 13.14、14.28、15.08 億元，對應 EPS 分別爲0.19、0.20、0.21 元。過去公司主要經營城際列車和綠皮車，未來隨着贛深高鐵和廣汕高鐵接入，以及廣州站和廣州東站或改建爲高鐵站，公司有望完全進入高鐵運營領域，帶來業績、估值雙升，維持“增持”評級。
風險提示
新開通高鐵車次數量不及預期、其他高鐵線路分流等。