投資要點
下游需求逐步復甦，毛利率環比持續提升。2023 年下半年隨着市場需求逐步復甦及客戶庫存結構逐步優化，下游客戶需求有所增長。
公司持續豐富和優化產品品類和結構，加快產品迭代以及產品性能和成本優化，銷售數量創歷史新高，2023 年實現營業收入25.31 億元，同比增長21.12%，歸母淨利潤0.51 億元，同比增長195.55%，綜合毛利率24.85%，同比減少13.23%；2024 年Q1 實現營業收入7.76 億元，同比增長101.75%，歸母淨利潤0.36 億元，較上年同期扭虧爲盈，綜合毛利率27.24%，同比下降1.56%，環比提升2.89%。
堅持創新驅動發展，產品品類持續擴充。公司對高性能數模混合信號、電源管理、信號鏈三大類產品持續進行產品創新，在數模混合領域，公司實現以算法、硬件、系統解決方案三位一體的立體式發展，其中首款數字中功率功放產品實現行業頭部客戶導入驗證，車載TBOX的音頻功放芯片發佈，awinicSKTune?神仙算法首次實現銷售，SMA 驅動芯片成功導入品牌客戶實現量產出貨；在電源管理領域，CCLogic 產品在手機及AIoT 客戶量產；在信號鏈領域，首款I?C 開關和多路複用器導入工業客戶，Reset 產品形成多閾值不同輸出和封裝規格的系列化佈局；運放產品豐富度進一步提高；線性Hall 產品已成功突破全球前五大ODM 客戶；射頻產品持續突破國際客戶，年出貨量達16.7 億顆，同比增長97%。
投資建議：
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤2.0/3.1/4.9 億元，維持“買入”評級。
風險提示：
海外市場復甦不及預期；行業競爭格局加劇風險；新品進展不及預期。