4月30日,比音勒芬获中银证券买入评级,近一个月比音勒芬获得4份研报关注。
研报预计公司营收与业绩持续高增,盈利水平仍保持增长趋势。研报认为,渠道扩张+精准营销推动线上线下保持快速增长。2023全年公司实现营收35.36亿元,同增22.58%,归母净利润9.11亿元,同增25.17%,在内需弱复苏背景下仍维持高速增长,彰显品牌强劲增长动能。24Q1公司实现营收12.68亿元,同增17.55%,归母净利润3.62亿元,同增20.43%,当前国内需求仍处于弱复苏过程,公司营收业绩维持高增速,彰显较强的品牌力以及产品力。公司注重产品结构升级,不断推出有竞争力的新品,产品价格带有所上移,2023年毛利率/净利率提升1.21pct/0.54pct至78.61%/25.76%。24Q1公司盈利能力继续提升,毛利率/净利率同比提升0.32pct/0.68pct至76.03%/28.55%。公司费用率整体维持稳健。24Q1存货周转天数同降40天至200天,公司加强供应链管理能力,存货周转效率持续优化。24Q1经营性现金流同增7.34%至5.44亿元,净现比为1.50,现金流情况良好。
风险提示:渠道扩张不及预期,消费复苏不及预期,新品牌运营情况不及预期。