金吾财讯 | 天风证券发布研报指，百度集团(09888)24Q1AI云业务营收达45亿元，实现9%的同比增长。受益于AI对云驱动影响和公司文心大模型系列推理成本显著降低，叠加轻量模型相较开源模型优势，云业务额外收入增量重心由模型训练过渡到模型推理，推理成本显著降低带来的增量反哺云业务，有望带动云业务发展。

该行指，百度在AI领域持续投入，围绕“MoE、小模型、智能体”思路，发展轻量模型，推理成本显著降低，调用量有望提升，未来中长期会有增长。

该行续指，公司FY2024-2026收入预测由1459/1618/1810亿元调整为1394/1538/1712亿元；Non-GAAP营业利润由314/337/377亿元调整为279/321/357亿元基于SOTP估值，给百度2024年广告、云业务、爱奇艺非广告业务分别以8xP/E、3xP/S、14xPE，对应目标价139港元，维持“买入”评级。