4 月29 日，公司發佈23 年年報及24 年一季報，23 年公司分別實現收入、歸母淨利潤4.83、1.55 億元，同比+21.5%、10.3%；24Q1公司分別實現收入、歸母淨利潤1.04、0.30 億元，同比+1.6%、-15.3%。
多因素影響，24Q1 業績增速承壓。根據公告，24Q1 公司實現歸母淨利潤0.3 億元，同比下滑15.3%，主要系：1）收入端：24Q1 公司已發貨但未確認收入的訂單金額爲1255.46 萬元，收入增速放緩進而影響業績釋放；2）政府補助減少：24Q1 公司政府補助減少302.44 萬元；3）公司重視研發、銷售，研發費率、銷售費率明顯提升影響公司業績釋放。
重視研發、銷售，打造長期競爭力。根據公告，24Q1 公司銷售費率、研發費率分別達到17.12%、20.07%，同比+1.46pcts、3.67pcts。
公司重視將核心資源集中於產品開發和技術創新、銷售渠道建設和品牌推廣，重視研發、銷售有望打造公司長期競爭力。
重視海外市場，海外市場增速企穩。根據公告，23 年公司海外市場實現收入2.89 億元，同比+16.8%，海外市場收入佔比達到59.8%；海外市場的快速發展主要得益於公司全球化營銷網絡進展順利。
盈利能力持續維持高位，產品結構優化順利。根據公告，23 年和24Q1 公司毛利率分別爲61.3%、63.1%，毛利率水平繼續維持較高水平，主要得益於公司產品結構持續優化，23 年公司高端產品營收佔比達到22%，同比+4pcts，高端產品佔比提升助力公司盈利能力維持高位。
我們根據公告調整盈利預測，預計2024-2026 年公司營業收入爲5.90/6.98/8.37 億元，歸母淨利潤爲1.82/2.17/2.55 億元，對應PE 爲30/25/21X，維持“買入”評級。
風險提示
原材料短缺風險、募投項目進展不及預期、高端產品拓展不及預期、限售股解禁風險、匯率波動風險。