4月30日,南山铝业获国金证券买入评级,近一个月南山铝业获得1份研报关注。
研报预计公司24-26年营业收入分别为319/345/383亿元,归母净利润分别为38.19/41.39/46.39亿元。研报认为,氧化铝量价齐升、铝产品利润空间上涨驱动Q1业绩增长。1Q24澳大利亚氧化铝均价366.69美元/吨,环比+8.87%,23年公司印尼200万吨氧化铝项目全面达产,Q1氧化铝销量提升、售价上涨,叠加铝产品利润空间扩大,公司Q1营收环比+0.98%至72.24亿元,毛利润环比+12.65%至16.06亿元,毛利率环比+1.89个百分点至22.23%,归母净利8.51亿元,环比-36.11%,主因4Q23公司收到电解铝指标转让款造成归母净利基数较高,Q1公司扣非归母净利环比+29.98%至8.31亿元,公司经营业务盈利能力增强。
风险提示:产品价格大幅下跌;氧化铝和汽车板产能释放不及预期;生产成本大幅上涨;人民币汇率波动风险。