公司1Q2024 營收同比減少6.99%，歸母淨利潤同比減少7.73%4 月29 日，公司公佈2024 年一季報：1Q2024 實現營業收入88.29 億元，同比減少6.99%，實現歸母淨利潤1.93 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.11 元，同比減少7.73%，實現扣非歸母淨利潤1.62 億元，同比減少16.17%。1Q2024 公司累計收到政府補助827 萬元，均爲與收益相關的政府補助。
公司1Q2024 綜合毛利率下降0.43 個百分點，期間費用率下降0.13 個百分點1Q2024 公司綜合毛利率爲24.63%，同比下降0.43 個百分點。
1Q2024 公司期間費用率爲19.35%，同比下降0.13 個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲13.40%/6.07%/-0.15%/0.02%，同比分別變化-0.07/ +0.13/-0.16/-0.03 個百分點。
奧萊和超級市場收入實現正增長，西南地區業績表現相對較好1Q2024 公司新開69 家門店，關閉68 家門店，擬新增5 家門店。分業態看，1Q2024 公司奧特萊斯和超級市場業態收入實現同比正增長，分別同增2.02%和1.53%，但毛利率分別同比下滑0.13 和1.90 個百分點。大型綜合超市和專業專賣業態毛利率分別同比提升了0.21 和3.04 個百分點，但收入分別同比下滑了16.83%和14.41%。分地區看，1Q2024 公司西南地區表現相對較好，收入同比增長7.25%，毛利率同比提升了18.85 個百分點。
經營方面，2023 年公司旗下第一八佰伴美妝品類實現品牌數量擴容、形象升級；聚焦餐飲等功能性業態，實現佰味食集全新啓幕。第一百貨商業中心引入藝展、演藝、創意書店、大型劇場，打造二次元街區等，聚集黃金珠寶打造品類優勢，重塑地下食集氛圍。在深化JBP 戰略合作方面，截至2023 年末，公司JBP 品牌數量共計131 個，國際名品以一線奢名品爲主，化妝品基本涵蓋一線品牌。
在構建消費新生態方面，公司着力引進海外高品質品牌、生活方式及文化藝術等品牌。2023 年公司再度亮相進博會消費品展區，舉辦了7 個品牌新品中國首發首秀分享會，百聯時尚中心-衍慶裏舉辦數字時裝秀，將虛擬模特植入數字秀場。
維持盈利預測，維持“買入”評級
公司業績基本符合我們此前預期，我們維持對公司2024/2025/2026 年EPS 的預測0.30/ 0.33/ 0.35 元。公司奧萊業態具有較強競爭實力，積極調改百貨門店，維持“買入”評級。
風險提示：消費復甦進程低於預期，購物中心改造後經營不達預期