事件：公司發佈2023 年報及2024 年一季報，2023 全年實現收入3.81 億元，同比-23.96%，實現歸母淨利潤0.15 億元，同比-91.14%，扣非淨利潤爲-0.56億元，同比-139.64%。24Q1 實現銷售收入1.28 億元，同比+69.81%，環比+49.93%，實現歸母淨利潤0.16 億元，同比+60.83%，扣非淨利潤爲0.02 億元，同比扭虧爲盈。
24Q1 公司部分新產品開始向國內外頭部客戶出貨，營收同環比高增。2023 年全球宏觀經濟發展放緩，半導體行業整體需求低迷，終端消費動力不足，行業及終端市場處於去庫存狀況，市場競爭加劇，模擬芯片行業均受到影響，導致2023年公司業績承壓。2023 年公司電源管理芯片業務收入爲1.89 億元，同比-30.74%，毛利率爲39.75%，同比-14.52pct；公司信號鏈芯片業務收入爲1.92億元，同比-15.89%，毛利率爲54.97%，同比-0.94pct。24Q1 公司大力拓展市場，抓住市場機遇提升客戶份額，加大產品銷售力度，部分新產品已經開始向國內外頭部客戶出貨，一季度營收和利潤快速增長。
展望2024 年，隨着公司加快新品推出和客戶導入，全年業績有望實現高增。公司持續爲客戶提供高效能、低功耗、品質穩定的模擬芯片產品，目前公司產品型號已達1600 餘款。汽車領域，公司推出了馬達驅動、高精度高邊開關、車燈等系列性產品，不斷完善汽車產品矩。AI 終端產品方面，公司推出的1.5A 超大電流，43mV 超低壓差的多路LDO 產品目前已導入三星新款手機中；公司的高頻小尺寸的DC/DC 已在知名終端電腦廠商的AI 電腦產品中批量生產。服務器領域，公司推出了全系列開關解決方案，包括PCIE3.0 開關、I2C 開關、溫度傳感器等產品。
盈利預測：預測公司24-26 年營收分別爲5.79、7.11、8.53 億元，歸母淨利潤爲0.72、1.09、1.47 億元，公司積極拓展市場，維持“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇；下游需求復甦不及預期；客戶拓展不及預期