事件：2024 年4 月20 日，公司公佈2023 年年度報告。報告期內公司實現營業收入 62.21億元，同比下降3.97%；實現歸母淨利潤3.69 億元，同比增長37.20%。第四季度營業收入21.73 億元，同比增長2.91%，歸母淨利潤3.28 億元，同比增長149.81%。2024 年4月27 日，公司發佈2024 年第一季度報告。報告期公司實現營業收入10.9 億元，同比下降13.84%；實現歸母淨利潤-7954 萬元，去年同期-5847 萬元。
年報歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤均符合此前預期。2024 年1 月23 日公司發佈2023 年度業績預增公告，預計歸母淨利潤爲3.50~4.17 億元，扣非歸母淨利潤2.50~3.17 億元。
實際歸母淨利潤爲3.69 億元，扣非歸母淨利潤爲2.64 億元，均處於預測區間內。
金融IT 等核心高毛利率業務收入佔比提高，毛利率進一步提升。公司非金融行業收入同比下降9.05%，該部分收入主要爲IT 設備分銷業務，毛利率僅4.68%，該部分業務佔比下降有助於毛利率整體毛利率進一步提升。金融行業收入增長5.61%，增長主要來自證券核心交易系統等需求不斷釋放。
一季報收入略低於預期。公司一季度收入同比下降13.84%，此前市場預期-10%左右，略低於預期，我們認爲主要由於一季度券商信創等需求暫未釋放，期待後續恢復。一季度淨利潤虧損7954 萬元，去年同期虧損8235 萬元，淨利潤基本符合預期。
24Q1 單季薪酬同比回升，單季現金流同比有望在相近季度跟隨回升。24Q1 公司單季薪酬同比增長1.9%，公司近期單季薪酬同比不斷下降的趨勢出現轉折，可以意味着公司基於24 年全年業務量判斷對人員進行擴張。一般單季現金同比是單季現金流入同比的領先指標，後者在未來1-3 季度跟隨同比增速回升。
成功推出自主研發金融領域大語言模型K-GPT 及大模型應用開發平台。公司成功推出自主研發的金融大模型K-GPT 並廣泛覆蓋智能投研、智能投顧、智能投行、智能合規以及智能客服等多個關鍵業務領域，爲金融行業智能化升級提供有力支持。
盈利預測和評級。考慮到公司在2023 年後繼續戰略性減少低毛利的綜合數字經濟等業務，下調2024-2025 年收入預測爲66.72、73.07 億元，原預測爲81.93、94.33 億元，考慮到公司在大模型、極速交易等領域擴大投入，小幅下調2024-2025 年淨利潤預測爲4.28、5.36 億元，原預測爲4.99、6.42 億元。新增2026 年收入、利潤預測爲81.46、6.38 億元。維持“增持”評級。
風險：下游客戶自研替代第三方IT 供應商風險，證券IT 投入週期性風險。