4月29日,嘉益股份获开源证券买入评级,近一个月嘉益股份获得9份研报关注。
研报预计公司2024Q1实现营业收入4.3亿元(同比+78.2%,下同),归母净利润1.1亿元(+102.2%),扣非净利润1.1亿元(+111.6%)。收入规模扩大主系主要系境外客户订单增加所致。公司凭借大客户绑定及较强的生产制造水平,营收及业绩再超预期。展望公司发展,我们对公司下游主要客户绑定预期乐观,不锈钢器皿行业规模可观,给公司带来较大发展想象空间。我们上调盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为6.01/7.36/8.70亿元(原值为5.75/7.15/8.47亿元)。继续维持“买入”评级。
研报认为,公司领先于行业开启国际化产能布局,我们预计“越南年产1350万只不锈钢真空保温杯”项目或有望于2024年投产,海外产能扩充有于增强订单承接力,建立低人工及低贸易壁垒的行业竞争优势。公司深度绑定PMI公司,2023年客户收入占比84.9%(+16.6pct)。截至2024年3月,PMI旗下Stanley销售势头仍然强劲,且产品热度传导回国内市场。国内市场方面,根据久谦平台数据,Stanley保温杯2024Q1天猫销售额同比+592%。我们预计Stanley凭借较强的爆款打造能力及较高的市场品牌影响力,2024年将继续保持快速发展趋势,叠加嘉益股份在客户供应链份额中稳步提升,公司有望从中超额受益。
风险提示:终端需求大幅下滑、行业竞争恶化、产品推广不及预期。