隨着汽車保有量的不斷增加，汽車後市場的潛力正逐漸被挖掘，爲行業帶來新的增長點。特別是當前中國新能源汽車進入規模化發展加速階段，下一個十年仍將是屬於新能源汽車的“黃金時代”。羅蘭貝格預計，到2030年新能源汽車將整體佔中國車市七成以上。
“好風憑藉力，送我上青雲”。處在這一關鍵的市場風口期，作爲“汽車獨立售後服務市場第一股”，途虎-W(09690)的配置價值得到資本市場的高度認可。
近日，上交所和深交所先後發佈了港股通標的調整通知，途虎養車被同時納入滬港通和深港通名單，自4月26日起生效。受此利好消息影響，4月26日開市，途虎開盤即大漲，全日漲幅超過16%。
獲滬深兩市港股通“雙納入”，優質企業迎來流動性紅利
據了解，港股通是內地投資者投資港股的主要渠道，一方面進入港股通交易有準入門檻，內地投資者在賬戶及交易資金都有要求，一般是大戶或者機構投資者;另一方面在標的上也有要求，一般爲恒生大型股指數成分股、恒生中型股指數成分股，恒生小型股指數成分股以及在上交所和港交所上市的A+H公司。因此，在港股市場也一直流傳着“只有優質公司才能入圍港股通”的說法。
雖然內地投資者投資範圍受限，但上述成分股爲港股市場優秀的標的集合，而由於港股通通道，納入的標的顯然交易更爲活躍。據港交所官方數據，2024年首季度，香港證券市場(包含主板及GEM)日均成交金額爲994億港元，而港股通日均成交金額高達310億港元，爲港股市場貢獻了超過三分之一的流動性。
對於港股上市公司而言，被納入港股通不僅意味着更大的曝光，同時也代表着“權威”認證，而獲得滬深兩市港股通“雙納入”，無異於在爲途虎未來市場表現打上一針“強心劑”。
不僅如此，對於一家港股上市公司而言，流動性是支撐公司估值的關鍵因素，被納入港股通對於上市公司的流動性則有很明顯的提升，成爲滬深兩市港股通“雙納入”股票對於途虎而言意義重大。
目前，途虎正式被納入港股通，已充分顯示公司在市值、流通性等方面均已達到了市場領先水平，意味着公司得到更高程度的認可。同時，這也意味着看好其價值的內地投資者可藉由港股通渠道直接買入，對公司股價和成交量帶來正面效應。而參照一些優質上市公司被納入港股通後股價加速上揚的情況，資產優質，穩步前行的公司也將獲得“北水”青睞，加快公司股價向內在價值靠攏。
更值得一提的是，途虎養車作爲同股不同權的企業，納入港股通還面臨着更嚴格的標準，還應額外滿足上市後6個月內，日均市值不低於200億元港幣，且總成交額不低於60億元港幣。這種交投的活躍程度，意味着途虎養車在進入港股通名單之前就已備受市場關注。
可預期的是，此次進入港股通名單，途虎將獲得投資者的更多聚焦，尤其是跟蹤港股通的機構資金，有望獲得被動基金的增量注入。
成長性和確定性共振，持續被業績驗證
智通財經APP了解到，作爲中國最大的獨立汽車服務平台，途虎養車深耕汽車後市場13年，憑藉高密度線下網絡覆蓋以及數字化標準化服務水平，與衆多國內外知名品牌建立合作，提供可靠、實惠、便捷的養車服務，並深受車主信賴。
這也在公司高速成長的業績中得到驗證：最新業績顯示，2023年，途虎實現收入約人民幣136.01億元(單位下同)，同比增長17.8%;經調整淨利約4.81億元，2022年同期經調整淨虧損約5.52億元;母公司擁有人應占溢利約67.03億元，首次實現年度盈利。
不難發現，途虎養車不僅處於持續盈利狀態，且盈利面不斷擴大，盈利能力持續增強。由毛利率指標來看，公司毛利率上漲顯著並創歷史新高，從2019年的3.9%增長至2023年的24.7%，全年毛利額達到33.6億元，同比增長48%。
從門店規模來看，途虎養車擁有中國最大且持續擴張的門店網絡。2023年全年，途虎新增1256家門店，當前途虎養車工場店數量達到了5909家，已覆蓋中國內地所有省份。
在用戶規模方面，截至2023年底，途虎的用戶依然在穩定增長，平台註冊用戶數量突破1.15億，全年累計交易用戶數1930萬，創歷史新高，儼然成爲中國汽車服務供應商聚集的最大車主社區。
基於門店、用戶的規模優勢，及面向加盟商和客戶的口碑優勢，途虎養車才能吸引更多優質供應商，拿到更有優勢的採購價格，進而提高利潤水平。公開資料顯示，在正品大牌合作方面，途虎養車已經與德國馬牌、鄧祿普、雙錢、米其林、殼牌和埃克森美孚等展開多領域合作，以期給消費者帶來更爲透明、舒適、可溯源的服務。
根據灼識諮詢報告，以2023年的全年收入規模和截至2023年12月底運營的汽車服務門店數量計算，途虎養車是中國最大的獨立汽車服務平台之一，門店數量、增速表現和收入穩居後市場獨立第三方前列。
基於亮眼的業績和可預期的成長性，國內外各大知名機構分析師也紛紛給予正面評價。其中，華泰證券、民生證券、交銀國際、國泰君安等多家海內外知名券商機構在更新報告中以“買入”、“增持”等評級表達對其未來的看好。
順應新能源轉型大勢，擁抱ESG彰顯穩健底色
就如智能手機替代功能機一樣，如今新能源汽車替代傳統燃油車，已是不可逆的大趨勢。乘聯會發布的最新數據顯示，2024年4月1-14日，乘用車市場零售51.6萬輛，同比下降11%;新能源車市場零售26萬輛，同比增長32%。新能源汽車的滲透率首次突破50%，達到50.39%。滲透率超過50%背後，是中國新能源汽車以驚人的速度發展。
站在當下時點，汽車後市場的服務創新和模式升級成爲行業發展的新動力。身處其中，途虎養車作爲行業龍頭，敏銳覺察到新能源大趨勢，並率先佈局，積極探索更可行、更具經濟效益的解決方案，爲新能源汽車提供專門的定製化汽車服務的機會。
途虎養車4月25日發佈的ESG報告顯示，公司新能源業務轉型已初見成效——新能源滲透率超7%，新能源交易用戶超130萬，電池服務訂單超2.2萬單穩居行業第一，整體新能源業務有望成爲途虎養車未來新的增長極。
ESG報告披露，報告期內，途虎養車已與13家動力電池廠家和6家保險公司開展電池售後維保合作。2023年全年，途虎養車一共爲新能源車主提供了2.2萬單電池訂單服務，數量位居行業第一，同比增長超過60%，服務覆蓋超過280個城鎮。
在新能源汽車需求量較大的汽車美容、改裝等方面，途虎也早有佈局。途虎養車一直深耕於窗膜、隱形車衣、改色膜爲代表的汽車美容領域，業務已覆蓋全國超300座城市。
由於新能源汽車保養業務與燃油車差異較大，插電式混合動力汽車需要對引擎及電池進行保養。途虎養車針對插電式混合動力汽車和純電動汽車的不同特性，推出了新能源車專項服務，在廠家保養要求基礎上進行升級，滿足新能源車主更高層次的需求。ESG報告顯示，2023年，混動車用戶在途虎的下單人數在國內該車型總用戶量的滲透率達9.3%。
圍繞高質量服務的客戶消費痛點，途虎經過嘗試摸索，建立了一套難以複製的強掌控門店、整合供應鏈、掌握消費者數據的線上線下一體化大型連鎖門店模式。該模式能夠使得需求透明可以量化追蹤，實現線上線下需求整合，簡化供應鏈體系，減少中間流通層級，降低終端價格;線下門店能夠提供多品類服務，並且做到了技術施工、服務流程、價格體系等方面的標準統一，有利於將客戶需求從低頻需求轉換爲高頻需求。
受益於標準化的業務流程、以客戶爲中心的優質服務和因規模擴張而更顯便捷的門店覆蓋，途虎的用戶口碑也不斷提高。數據顯示，截至2023年下半年，途虎養車工場店的用戶滿意度達到4.78分(滿分5分)，創下歷史新高。
儘管評判一家企業好壞的標準，向來有很多維度，但客戶的忠誠度是公司利潤成長的關鍵成功因素。由上述指標也能看到，用戶滿意度往往意味着客戶對公司商業模式下品質和服務的認可，途虎養車亦正在將用戶服務領域做出的努力轉化爲全新的商業動能。
此外，途虎養車同時參與了新能源行業三項標準的制定，分別爲我國首部新能源車售後服務規範、國內首部新能源汽車安全檢驗標準和中國首部新能源汽車維修技術人員職業技能評價標準，ESG水平不斷提升。
以上種種成就說明，途虎養車在業務發展層面已展現出很強的潛力和向市場釋放出一定好的預期。如今，同時成爲深港通和滬港通標的，意味着該公司在國內資本市場上知名度及影響力已得到充分肯定，未來有望吸引更多投資者參與，對流通量、流動性產生正面作用，在充分享受市場流動性紅利的同時，最終實現在二級市場的量價齊升。