share_log

恩华药业(002262):1Q24业绩符合预期 关注新产品放量节奏

中金公司 ·  04/29

1Q24 业绩符合我们预期

公司公布1Q24 业绩:收入13.58 亿元,同比增长15.16%;归母净利润2.65 亿元,同比增长16.65%,业绩符合我们预期。

发展趋势

核心产品收入稳定增长。据公司公告,1Q24 公司收入13.58 亿元,同比增长15.16%,我们预计公司麻醉类产品是业绩主要增长点。公司核心产品可分为麻醉类、精神类和神经类:

麻醉类:公司预计2024 年麻醉手术量有望维持8-10%增长。受益于无痛诊疗和舒适化医疗的推广,公司预计咪达唑仑和依托咪酯两个产品未来争取实现平均15%增长;公司近年获批的麻醉系列产品(瑞芬太尼、舒芬太尼、阿芬太尼以及羟考酮等)维持快速放量趋势,公司预计该四个产品合计销售收入未来3 年有望累计增长100%;TRV130 纳入医保目录后进院加速,公司预计该产品今年销售额有望达到1 亿元以上。

精神类:公司预计2024 年精神类产品收入有望实现10%以上增长,未来2-3 年保持稳定增长趋势。过去几年国家集采导致公司精神类产品收入出现波动,但公司预计近期内将不会有重大产品纳入集采。

神经类:2024 年公司神经类产品线新增代理Teva 氘丁苯那嗪片(商品名:安泰坦),公司预计2024 年该产品销售收入有望达到1 亿元,2028年有望达到6-7 亿元。

研发管线稳步推进。1Q24 公司研发费用1.43 亿元,同比增长30.77%。截至2023 年底,创新药方面,公司目前拥有20 个在研项目,其中NH600001乳状注射液(依托咪酯升级产品)已完成II 期临床,3 款产品(NH102 片、NHL35700 片、YH1910-Z02 注射液)完成临床I 期,另有多款产品处于临床I 期阶段;仿制药及一致性评价方面,公司仿制药申报生产在审评项目有10 个。

盈利预测与估值

我们维持2024 年和2025 年盈利预测不变,当前股价对应2024/2025 年19.8倍/16.6 倍市盈率。我们维持跑赢行业评级,并维持目标价30.0 元(对应23.9/20.1 倍2024/2025 年市盈率),较当前股价有20.9%上行空间。

风险

药品集采降价风险;临床进度不及预期;产品商业化不及预期。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
    抢沙发