4月29日，华阳股份获开源证券买入评级，近一个月华阳股份获得6份研报关注。

研报预计公司发布2024年一季报，实现营业收入61.6亿元，同比-26.5%，实现归母净利润8.7亿元，同比-49.8%；实现扣非归母净利润7.8亿元，同比-54.6%。我们维持盈利预测不变，预计2024-2026年实现归母净利润46.2/52.5/57.3亿元，同比-10.8%/+13.6%/+9.2%。公司有合计1000万吨在建矿井将于未来投产，煤炭产能仍有增量，同时钠离子电池、光伏组件、飞轮储能及碳纤维等新能源新材料业务进展顺利，未来转型大有可为，维持“买入”评级。研报认为，煤炭量价拖累业绩，非煤发展值得期待。在建煤矿贡献增量，转型业务逐步改善，提分红彰显投资价值。新能源、新材料转型业务逐步改善：2023年公司光伏组件生产1GW，销售1.5GW，2024年规划完成3GW销售目标，钠离子电池规划完成400MW以上销售目标，随着公司转型业务落地后逐步打磨提升效率，该业务有望逐步改善，形成公司新的增长点。提分红彰显投资价值。公司发布2023年利润分配方案，拟每10股派发现金红利7.18元（含税），合计派发现金红利25.9亿元，占公司当年实现净利润的比例为50%，显著高于2022年的30%。根据2024年4月26日收盘价测算，公司当前股息率达到7.7%，处于两市较高水平，投资价值显著。

风险提示：煤价下跌超预期；新建产能不及预期；新业务转型进度不及预期。