事件：公司發佈2023 年報以及24Q1 季報。2023 年公司實現營收2319.05 億元，同比增長8.35%；實現歸母淨利潤109.53 億元，同比增加19.53%；扣非歸母淨利潤101.86 億元，同比增速20.65%。2024Q1，公司實現營收524.07 億元，同比增加4.93%，實現歸母淨利潤24.71 億元，同比增長22.45%；扣非淨利潤達到21.83 億元，同比增速23.23%。
23 年增長穩健，業務齊頭並進：在消費電子行業需求承壓大背景下，公司2023 年依舊實現業績穩健增長，驗證自身精密製造+橫縱向不斷拓展能力邊界的堅實護城河，同時對世碩的收購將進一步增強公司在大客戶的代工份額與地位。汽車業務方面，公司與海內外頭部主機廠和汽車品牌客戶合作繼續深入，汽車業務市場需求強勁，業績增速保持50%+。通訊業務方面，公司持續深耕，客戶進一步開拓，逐步構建技術壁壘，業務營收保持穩健增長。
市場持續開拓，展望24H1 業績預增：2024 年公司消費電子業務有望持續擴張，可穿戴新品值得期待；公司汽車業務加強與產業合作伙伴客戶戰略合作，預期定點項目將陸續開出；公司通訊業務協同頭部廠商共同制定800G、1.6T 等下一代高速連接標準，同時繼續加強在光/電連接，散熱系統，電源模塊等領域技術創新。展望24H1，公司指引利潤區間爲52.3-54.4 億元，同比增長20-25%，對應Q2 業績27.6-29.7 億元，同比增長18-27%。
投資建議：公司持續深耕消費電子業務，把握汽車電氣化智能化歷史機遇，迎AI 浪潮蓄力長期成長。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲137.27/171.40/204.76 億元， EPS 爲1.91/2.39/2.85 元/ 股， 對應PE 爲15.05/12.06/10.09 倍，維持“增持”評級。
風險提示：消費電子需求下滑風險；汽車、通信業務開拓不及預期風險；貿易摩擦風險；匯率波動風險；股權質押風險；客戶集中度較高風險。