4月29日,华能水电获德邦证券买入评级,近一个月华能水电获得2份研报关注。
研报预计公司2024年-2026年的收入分别为251.06亿元、286.24亿元、302.33亿元,营收增速分别达到7.0%、14.0%、5.6%,归母净利润分别为83.28亿元、96.68亿元、100.31亿元,净利润增速分别达到9.0%、16.1%、3.8%。研报认为,23年财务费用同比-4.5亿元,水轮机折旧陆续到期释放利润。2023年公司财务费用同比减少4.5亿元至27.3亿元,同比-14.1%,主要由于公司对高利率存量贷款进行置换,融资成本较去年同期下降60个基点。折旧方面,由于公司部分电站设备折旧年限到期,公司折旧费用同比减少2.5亿元,公司建设投资时间较为集中,且折旧年限仅12年,低于大多可比公司,我们测算2024和2025年公司存量水电机组折旧将分别减少3.49亿元和6.08亿元,合计释放9.56亿利润。
风险提示:来水不及预期;风光投产不及预期;电价波动风险。