4月29日,千味央厨获平安证券买入评级,近一个月千味央厨获得1份研报关注。
研报预计公司作为速冻面米制品B端龙头,兼具确定性和成长性,维持对公司的业绩预测,预计公司2024-2025年的归母净利润分别为1.77亿元和2.30亿元,新增2026年归母净利润为2.88亿元。研报认为,全年经营稳健,Q1盈利能力有所提升。公司2023年经营稳中有进,实现毛利率23.70%,同比上升0.29pct。销售/管理/财务费用率分别为4.68%/8.43%/0.31%,较同期上升0.76/下降0.91/上升0.20pct。其中销售费用率上升主要是由于公司提高了经销商渠道建设力度、销售人员增加,以及线上销售平台推广费用增加。23全年实现净利率6.97%,同比上升0.19pct。公司2024Q1实现毛利率25.45%,同比上升1.50pct。销售/管理/财务费用率分别为5.89%/8.35%/-0.13%,较同期上升0.81/上升0.54/下降0.36pct。在期间费用率整体上升的前提下公司净利率仍保持提升,公司2024Q1实现净利率7.44%,同比上升0.47pct。
风险提示:1)食品安全风险:公司生产的速冻食品生产、流通环节众多,若出现食品安全问题,可能会对公司声誉及业务经营产生重大不利影响。2)餐饮业复苏不及预期:疫情导致消费能力与消费需求下降,对餐饮行业造成较大冲击,餐饮行业复苏仍面临较多挑战,复苏节奏存在不确定性。3)大客户风险:公司大客户占比较高,其中百胜中国及其关联方占公司的营收比例超20%,大客户的经营风险间接影响公司对大客户的销售额。4)行业竞争加剧:随着餐饮供应链市场容量不断扩大,或有其他潜在竞争者进入本行业,存在市场竞争加剧的风险。5)原材料价格波动风险:公司生产所需的主要原材料为面粉、食用油等大宗农产品,原材料成本占比高,原材料价格波动或影响公司盈利能力。