事件描述
大族激光公佈2024 年一季報，報告期內公司實現營業收入26.56 億元，同比增長9.51%；實現歸母淨利潤9.89 億元，同比增長594.31%；實現扣非歸母淨利潤-558 萬元，同比大幅減虧。
報告期內非經常性損益主要爲非流動資產處置損益10.54 億元，公司將子公司大族思特股權的65.375%以10.46 億元的價格向思如泉湧以及珠海成榮等16 家投資主體轉讓。交易完成後，大族激光持有大族思特股權比例由70.06383%降低至4.54676%，大族思特不再納入公司合併報表範圍。
事件評論
在一季度消費電子需求淡季下，公司營業收入小幅增長，毛利率有所改善，顯示下游客戶在AI 創新驅動下，資本開支有回暖跡象。一季度PCB 裝備子公司大族數控實現營業收入7.51 億元，同比增長149.08%，實現淨利潤0.64 億元，同比增長21.49%，復甦趨勢顯現。
費用端，銷售費用率11.97%，同比提升1.13pct，環比提升2.81pct；管理費用率9.31%，同比下降1.57pct，環比提升2.84pct；研發費用率14.38%，同比提升1.24pct，環比提升1.84pct；財務費用率-1.32%，同比減少3.93pct，環比減少1.72pct。銷售費用與研發費用同比增加的原因爲股權激勵費用及研發投入增加，財務費用減少主要系美元匯率波動和利息收支變化等因素共同影響。報告期內，公司轉債到期，到期兌付金額爲24.14 億元（含最後一期年度利息，含稅），已全部於2024 年2 月7 日兌付完畢，該項財務費用減少將持續在報表中體現。
公司研發實力強勁、客戶資源深厚、品牌優勢突出，長期仍是激光加工設備行業龍頭。短期股權激勵費用、研發支出拖累業績表現。考慮到一季度資產處置收益，我們相應上調公司2024 年盈利預測，預計公司2024-2026 年EPS 爲1.90、1.33 和1.61，對應PE 分別爲10.61、15.19 和12.53。
風險提示
1、消費電子復甦不及預期；
2、新能源設備擴產力度下降。