4月28日，中国中免获中国银河买入评级，近一个月中国中免获得22份研报关注。

研报预计2024-26年公司归母净利各为82亿、98亿、114亿。研报认为，整体而言，公司基本面压力最大的时间已过，后续有望迎接边际改善：1）离岛免税客流保持稳定的情况下，预计自24年6月起，由代购监管带来的离岛免税客单价不利因素将逐步消除，离岛免税客单价最快有望于2Q24止跌回升；2）国人市内免税政策落地仍有可能，尤其在公司完成对中出服增资后，互补效应将更加明显；3）机场口岸客流仍在持续恢复，未来机场免税复苏+租金协议优化将带来可观增量。中长期看，公司目前充分卡位国内核心免税流量渠道，伴随消费复苏推进，公司离岛+机场+线上+市内多维布局，将推动业绩实现持续增长。

风险提示：口岸免税销售恢复低于预期的风险；政策进展低于预期的风险。