國內智算領軍，維持“買入”評級
我們維持公司2024-2026 年歸母淨利潤預測爲22.94、29.36、36.62 億元，對應EPS 爲1.57、2.01、2.50 元/股，當前股價對應2024-2026 年PE 爲29.8、23.3、18.7 倍，考慮公司國產高端計算生態日益完善，維持“買入”評級。
業績基本符合預期，盈利能力持續提升
（1）公司發佈2024 年一季報，Q1 實現營業收入24.79 億元，同比增長7.86%；實現歸母淨利潤1.43 億元，同比增長8.86%；實現扣非歸母淨利潤5661.93 萬元，同比增長16%。
（2）公司綜合毛利率爲26.85%，同比提升2.81 個百分點，盈利能力進一步提升；銷售費用率、管理費用率、研發費用率爲6.52%、2.99%和14.66%，同比提升1.33、0.16、1.85 個百分點。
AIGC 加速發展帶動智算需求大幅提升，公司深度佈局智算面對智算中心等大規模建設需求，公司不斷提升智算中心解決方案綜合能力，憑藉分佈式全閃存儲、浸沒式液冷、計算服務等多項優勢賦能多區域多行業數智化發展。並且，公司佈局建設“全國一體化算力服務平台”，通過網絡鏈接各類算力基礎設施資源，並建立以應用服務爲導向的創新型算力服務平台。子公司曙光智算深度參與行業標準和技術創新，通過中國信息通信研究院“可信算力服務-智算平台”評測，成爲首批通過的 4 家廠商之一；2023 年2 月，曙光智算聯合寧夏回族自治區打造首個一體化算力交易調度平台；6 月，公司作爲“北京算力互聯互通驗證平台”參建與接入服務商參與二期成果發佈。
風險提示：政策支持力度不及預期；公司業務拓展不及預期。