事件概述：公司發佈了2023 年年報及2024 年一季報。2023 年，公司實現營業收入143.53 億元，同比增長10.34%；歸母淨利潤18.36 億元，同比增長18.88%；扣非歸母淨利潤12.78 億元，同比增長10.98%。2024 年一季度，公司實現營業收入24.79 億元，同比增長7.86%；歸母淨利潤1.43 億元，同比增長8.86%；扣非歸母淨利潤0.57 億元，同比增長16.00%。
助力AI 向細分場景落地，三位一體構建軟硬件生態。1）AI 技術軟件棧DAS：
DAS 是曙光軟件生態的核心，旨在爲千萬客戶提供便捷高效的智能計算解決方案，依託基礎硬件系統及開發工具棧，結合儲備的高效算子庫、框架及組件等，進一步提升AI 全棧優化能力。2）曙光AI 模型倉庫：開放百餘款模型源碼下載，創新“算法分享×算力支持”模式，以下載即用、快速適配、穩定高效的使用體驗，爲千行百業開發者搭建起易用高效的大模型平台。3）全國一體化算力服務平台：通過網絡鏈接各類算力基礎設施資源，並建立以應用服務爲導向的創新型算力服務平台，降低用戶使用門檻、提高算力應用水平，爲千行百業提供“集算力、數據、應用、運營、運維爲一體的服務”。4）“立體計算”：以立體算力建設、立體應用賦能、立體生態共生，加速算力轉化爲生產力，進而釋放各行業、各區域的發展力；長沙5A 級智算中心率先落地，該中心已吸引上百家企業入駐共建，實現萬餘家商業應用接入，未來公司將以長沙爲起點走向全省，釋放千行百業發展力，持續推動計算產業繁榮。
液冷數據中心解決方案行業領先，存算一體化打造核心競爭力。1）液冷數據中心解決方案：子公司曙光數創打造了SLiquid 技術品牌和CloudBASE 數據中心整體解決方案品牌；根據賽迪顧問《2023 中國液冷應用市場研究報告》，2021 年至2023 年H1，曙光數創以平均58.8%的市場份額，位列中國液冷數據中心基礎設施市場規模第一，在青島打造了全國規模最大的液冷數據中心全鏈條產業創新基地。2）存儲：根據賽迪發佈的《中國先進存力發展研究報告》，曙光存儲在數據流動性、安全性、可靠性以及技術前瞻性等四項指標各佔鰲頭，綜合實力位列中國廠商之首。3）存算一體化：成功部署業內首個存算一棧式液冷數據中心——華南理工大學液冷數據中心。
投資建議：公司積極擁抱AI 市場，推出了DAS、AI 模型倉庫等軟件產品，憑藉在存儲、液冷、雲計算等領域的技術積累，在液冷數據數據中心基礎設施市場行業領先，在AI 大趨勢下有望迎來快速發展期。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲23.16/29.25/33.63 億元，對應PE 分別爲29X、23X、20X，維持“推薦”評級。
風險提示：AI技術發展發展進程不及預期；行業競爭加劇的風險。