一季度實現營收同比正增。公司2024 年一季度實現營收577.51 億元（YoY,+4.22%），歸母淨利潤243.36 億元（YoY,-4.17%）。其中營收實現同比正增，主要得益於息差降幅收窄、生息資產增長和投資收益增加。公司一季度加權平均ROE 爲3.37%，同比下降0.36 個百分點。
資產規模保持穩健。一季度末總資產10.26 萬億元，同比增長4.38%，較年初增長0.97%。其中貸款餘額5.42 萬億元，同比增長7.82%，較年初增長1.58%；存款餘額5.19 萬億元，同比增長4.80%，較年初下降0.52%。資產端，對公貸款（不含票據）較年初增加2171.45 億元，餘額較年初增長6.86%。
淨息差降幅收窄，淨利息收入平穩增長。一季度淨息差1.87%，環比下降2bps，同比下降10bps，降幅有所收窄。淨利息收入372.42 億元，同比增長5.09%，增長較爲平穩。資產端，對公貸款（不含票據）新投放貸款平均利率4.10%，價格居股份行較好水平。負債端，實現存款付息率同比下降0.12 個百分點至2.12%，成本管控取得成效。
非利息淨收入同比增長，其他非息收入表現亮眼。一季度實現非息淨收入同比增長2.69%。其中，實現手續費淨收入61.98 億元，同比下降18.99%，主要是受銀行卡、财富管理收入下降影響；實現其他非息淨收入143.11 億元，同比增長16.16%，主要是得益於債券類資產投資收益增加。
資產質量維持平穩，關注率略有上升。公司一季度末不良貸款率1.07%，較年初持平；撥備覆蓋率245.51%，較年初提升0.30 個百分點。一季度末關注率1.70%，較年初提升0.15 個百分點，略有上升。整體來看，公司資產質量基本保持平穩。
投資建議：公司基本面整體表現較爲穩定，我們維持公司盈利預測不變，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲773/785/809 億元，對應同比增速爲0.3%/1.5%/3.1%；攤薄EPS 爲3.72/3.78/3.90 元；當前股價對應的PE 爲4.4/4.3/4.2x，PB 爲0.44/0.41/0.38x，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟復甦不及預期會拖累公司淨息差和資產質量。