事件：公司發佈2023 年年報，2023 年年度實現營收20.91 億元，同比上升21.59%，實現歸母淨利潤5.38 億元，同比上升9.98%。
投資要點
市場擴張，技術創新，營收同比增長21.59%：2023 年年度實現營收20.91億元，同比上升21.59%，實現歸母淨利潤5.38 億元，同比上升9.98%。
系公司開拓市場，擴張產能，同時降本增效，提高運營效率所致。2023年度公司銷售費用爲0.24 億，同比增長35.51%，公司增大了銷售規模，加大了市場開拓力度。研發費用爲2.23 億，同比增長44.23%，研發投入增加，研發項目數目增多，有助於提高公司核心競爭力。經營活動現金流量淨額爲2.67 億元，同比下降34.57%，主要系報告期內購買材料支出、人工薪酬、研發投入增加所致。
募集資金淨額2.96 億元，多個產品項目研發成功：2023 年公司以簡易程序向特定對象募集資金淨額2.96 億元，募集資金擬用於主營業務相關項目建設及補充流動資金，目前半導體用石英玻璃材料擴產項目建設和新材料研發項目共投入1.93 億元。濟南光微高端電子專用材料精密加工項目開工建設，建成投產後預計可實現銷售收入約4.00 億元。控股子公司上海菲利華石創科技有限公司增資擴股，公司認購少數股份，持股比例上升至59.08%，全部用於濟南光微高端電子專用材料精密加工項目。2023 年公司產能大幅提升，有 12 個高性能複合材料結構件產品項目研發成功，公司研發與製造技術升級，以滿足市場需求。
國家政策支持，半導體與航空航天市場面臨良好發展機遇：公司是一家專注高性能石英玻璃材料及製品的生產與銷售業務的高精技術企業，其產品廣泛用於半導體、航空航天、光學、光伏、光通訊等多個領域。公司擁有“七位一體”的研發平台，在各個產業領域均具備完整產業鏈以及優秀的戰略合作伙伴，具有強大的國際競爭力。開啓全面建設航天強國新徵程的引領下，公司在半導體和航空航天兩個市場面臨良好發展機遇。公司將拓展業務領域，延伸產業鏈，實施技術創新和管理創新雙輪驅動，提高國際競爭力。
盈利預測與投資評級：公司業績符合預期，公司是我國高端石英材料領先廠商，但考慮到行業的訂單週期波動，我們下調公司2024-2025 年歸母淨利潤預測值分別至5.73/7.21 億元（前值8.83/11.50 億元），新增2026年歸母淨利潤預測值8.74 億元，對應 PE 分別爲24/19/16 倍，維持“買入”評級。
風險提示：1）宏觀經濟波動導致市場需求下降、營收波動的風險；2）主要產品價格波動和毛利率下滑的風險；3）法律法規許可範圍外業務未披露導致投資者投資決策失誤的風險。