①貴州茅台Q1營收增速達18.04% ，超出全年15%的營收增速指引。 ②分析師稱：“茅台一季報業績增速符合預期，但淨利潤增速慢於收入增速，有點低於預期。” ③今年Q1貴州茅台直銷渠道佔比出現下滑，這打破了此前持續上升的趨勢。
財聯社4月26日訊（記者 朱萬平） 貴州茅台（600519.SH）Q1營收增速略超全年增速指引。這在近期公司核心產品——飛天茅台（53度、500ml）批價波動較大的情況下，給市場吃了一顆定心丸。而在直銷佔比下降、茅台系列酒放量、稅金增長等影響下，公司Q1淨利潤增速低於營收增速。
（圖說：貴州茅台展臺 財聯社記者朱萬平攝）
“茅台一季報業績增速符合預期，但淨利潤增速慢於收入增速，有點低於預期。”今晚，一位食品飲料行業的券商分析師對財聯社記者稱。
今晚，貴州茅台披露一季報，公司實現營業總收入464.85億元，同比增長18.04%；實現歸母淨利潤240.65億元，同比增長15.73%。而此前，貴州茅台給出的今年經營目標是——營業總收入同比增長15%左右。
分產品來看，貴州茅台Q1系列酒增速繼續快於茅台酒增速。一季度，茅台系列酒實現銷售59.36億元，同比增長18.39%；茅台酒實現銷售397.07億元，同比增長17.75%。Q1貴州茅台還通過“i茅台”數字營銷平台實現酒類不含稅收入約53.42億元。
分渠道來看，今年Q1貴州茅台直銷渠道佔比出現了下滑，這打破了此前持續上升的趨勢。貴州茅台Q1實現直銷收入達193.19億元，同比增長8.49%，直銷佔比約42.33%。而去年全年和去年Q1，貴州茅台直銷佔比分別爲45.67%和45.97%。
值得一提的是，近期飛天茅台的批發參考價有較大波動。具體而言，飛天茅台批發參考價由年初2700元/瓶左右，一度跌至2505元/瓶的關口，隨後反彈至2630元/瓶，目前批價在2560元/瓶左右。而整體來看，今年以來，飛天茅台批價下跌5%左右。
需要指出的是，目前飛天茅台的批價遠高於1169元/瓶的出廠價，也高於1499元/瓶的直銷價格。因此，目前飛天茅台批價的波動並不會影響貴州茅台的經營效益，但會對渠道商的利潤水平造成一定影響。
“我們認爲，飛天茅台的批價本質，主要看供需關係。批價短期波動核心原因是3月投放進度較往年快。次要原因是，春節後超高端需求尚未完全恢復。一方面消費拐點仍需觀察，商務宴請較爲低迷。”一位券商食品飲料分析師對財聯社記者表示。
今年，貴州茅台整體營收增速目標爲15%左右。不過，財聯社記者從渠道商處了解到，貴州茅台另一增長極——茅台系列酒（比如茅台1935、茅台王子酒等）2024年的目標增速或在20%左右。去年，茅台系列酒實現營收206.3億元，這意味着茅台系列酒今年的增量要達到40億元左右。